东方证券-财政政策的国际对比与历史回顾：财政政策是不是经济增长的“良药”？-180731

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        研究结论
        财政政策指的是政府通过改变税收、政府支出和转移支付以调节经济运行。在凯恩斯学派和供给学派的政策体系中，财政政策都是短期内调节经济的重要手段。
        从海外情况看，无论美国，日本，韩国，在经济下行时，都采用了宽财政手段。
        从财政支出占GDP  的比值来看，中国处在国际上的中等水平。
        目前，我国的财政支出中，经济建设支出的占比较高，教育医疗保障领域的占比低于发达国家的水平。截止2017  年，我国财政支出在教育、医疗、社会保障和就业领域的占比分别为15%、7%、15%，合计占比37%，低于美国、德国、法国、英国、韩国等发达国家的最新水平。这是因为，现阶段我国政府承担了较多的经济发展的职能。
        我国现阶段的财政支出结构总体与我国目前的城镇化进程以及人口结构变化相适应。世界银行的数据显示，截止2016  年我国的城市化率为57%，城镇化建设仍有空间。从国际经验来看，城市化率一般达到70%-80%以后会进入?稳态?，日本、韩国政府分别在城市化率超过70%、80%后开始降低经济建设支出在财政支出中的占比。人口结构方面，我国的人口拐点出现于2012  年，近年来医疗与社会保障方面的财政投入占比也有所上升。目前医疗保障领域的财政支出占比已经达到22.5%左右，未来仍有提升空间。
        从财政政策的国际对比与历史回顾来看，财政政策可以起到平滑经济波动、降低失业率的作用，但宽财政并非经济上行的充分条件，对长期经济增速的影响较弱。根据索罗模型，经济增长理论中，一国的潜在经济增速主要受资本投入、劳动投入、生产率三方面因素的影响。只有通过提高劳动生产率、企业效率、资本效率等，才能提高经济的潜在增长率。
        但是，如果使用得当，财政政策可以在提高全要素生产率方面发挥一定的作用，从而为经济增长提供良好的土壤，推动经济增长。
        比如，在教育科技方面增加投入，可以提高劳动力的素质；通过对技术开发类企业的优惠政策和补贴，可以弥补研发创新所具有的外部性问题，鼓励技术进步等。美国在20  世纪80-90  年代的信息革命中，里根和克林顿都在财政政策方面鼓励科技创新，里根政府时代公司用于研究开发的费用可从应纳税额中扣除，克林顿时期也对以信息技术为核心的高新技术产业群提供了税收、财政科研支出、政府采购等的?财政倾斜。
        风险提示
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