华泰期货-能源化工日报：PTA独领风骚，其余化工品上行遇阻-180802

《华泰期货-能源化工日报：PTA独领风骚，其余化工品上行遇阻-180802（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-能源化工日报：PTA独领风骚，其余化工品上行遇阻-180802（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        PTA：整体市场弱态难挡近月强势，TA价格再创新高
        现货：8月1日PTA现货在6635元/吨附近，较上一日涨30元/吨，基差重心维持高位，PTA现货加工费回落至830元/吨附近；现货市场成交下降，主流供应商采购现货、贸易商与少数聚酯工厂亦有所采购，主流现货商谈成交基差在升水260-280元/吨附近、个别成交价格偏低，仓单成交较少。8月1日，原料PX（CFR）现货价格继续上涨至1094美元/吨附近，PX价差受供需偏紧影响维持强势。
        供需：PTA库存扩大降幅、整体库存很低，总体现货市场供需维持偏紧局面。其中供给端方面，恒力220万吨装置按计划执行检修、计划半个月左右，目前PTA行业开工高位回落至79%附近；短期供应端主要关注8月初西南90万吨TA装置的重启进度，和华东150万吨装置的检修执行时间，另外部分今年尚未检修装置未来检修可能性也在上升。需求方面，聚酯成本端近期大涨但产品价格传导一般，整体利润显著收缩、目前结构分化明显，其中长丝整体利润高位回落、瓶片利润一般，而短纤利润盈亏平衡附近偏上、切片偏亏损；8月1日聚酯产销回落至低位，聚酯库存暂处于很低水平；装置方面，本周恒鸣涤短装置重启、影响约10万吨附近产能，而恒逸高新约20万吨涤短装置停车检修、计划10天，目前整体聚酯负荷水平预计在96%附近；短期主要关注恒鸣剩余聚酯装置的重启进度，和8月初恒力聚酯装置检修执行时间；后期主要关注环保及高温天气带来的负荷影响总量，预计接下来聚酯产出水平整体或保持在高位、下降空间有限，但需要注意聚酯利润后期是否会进一步大幅收缩。
        观点：上一日，TA09期货价格再度强劲上扬创新高、主力合约逐步移仓至01合约、11合约关注度上升，随着大连220万吨装置的停车，PTA供需紧张局面更加明显，叠加原料PX紧张局面也一时难以缓解，使得PTA与PX价格联动上涨，另外近月合约资金博弈明显，空头缺货明确、而信用仓单数量后期如何演绎尚待观察，远月走势不强一方面受整体市场弱态影响、另外近月强势明显不利远期供需。预计TA价格短期偏强运行为主；后期关注TA价格大涨后对下游需求的抑制作用，后期我们仍看好PTA供需偏紧的格局、期间即使有阶段性库存累计修复力度也会较小，行业加工费重心后期仍有较大扩张动力，预计将成为PTA价格接下来主要向上驱动力量；操作方面，回调买入为主。
        策略：谨慎看多，单边回调买入为主；跨期方面，11-01正套可继续持有。
        风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期