中泰证券-8月各行业观点及重点推荐标的-180731

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        投资要点  
        8月配置观点：市场仍处做多窗口，反弹行情有望延续    
        市场仍处做多窗口，反弹行情有望延续。宏观层面，政治局会议强调稳定的重要性，提出要做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作。货币政策强调合理充裕，财政政策强调更加积极，有助于稳定增长预期。整体而言，此前压制市场的债务风险担忧有望缓解，整体偏暖的政策环境也有助于提振市场风险偏好。流动性层面，一方面，货币政策微调，资管新规放松有助于稳定市场流动性预期，且三季度存在降准预期，另一方面，8月股权质押到期规模与限售股解禁规模较之前明显缓和，同时A股纳入MSCI第二步即将实施，市场资金面整体改善。市场面指标来看，全A换手率处在历史底部区域，风险偏好指标处在底部改善趋势中，多数行业估值历史分位不足30%，市场整体已经进入越跌越乐观的阶段。综合来看，我们认为8月反弹行情有望延续。  
        配置方向上，建议关注金融、基建、国企改革以及优质成长股。宏观层面发生边际变化，我们认为8月可能处在经济预期切换的时点，从行业轮动的角度来看，在这样一个阶段，金融股往往会有相对收益。此外，政策环境回暖也有利于缓解市场对银行债务风险的担忧，同时基金二季度持仓大幅下滑，金融股估值也已经处于比较低的水平，当前阶段大金融具备配置价值。自上而下来看，除了金融板块，受益于更积极的财政政策提振，符合财政发力方向的部分基建板块仍然值得关注。此外，政策面不断提及加大改革力度，我们预计国企改革步伐有望提速，国企并购重组即将进入落地期，当下市场缺少热点的阶段，这类主题可能是不错的承接点。  
        7月金股组合表现回顾：    
        截止7月31日，中泰7月金股组合绝对收益4.03%，同期沪深300上涨0.19%。组合自2017年2月3日建仓以来，累计绝对收益38.4%，相对沪深300的超额收益为34.6%（由于不对该组合进行调仓，无法规避系统性回撤）。7月金股组合中涨幅居前的是烽火通信（+16.94%）、海螺水泥（+15.08%）、分众传媒（+10.76%）。
        8月金股组合：    
        自下而上，结合行业机会，2018年中泰证券8月金股组合推荐如下：农业银行、中国平安、海螺水泥、三一重工、中国铁建、分众传媒、苏宁易购、正邦科技、新洋丰、宁德时代。  
        风险提示：    
        每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。