招商期货-铜周度报告：快速下跌后铜价短期有支撑-210822

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宏观:新冠病毒继续蔓延，美国新增和死亡反弹明显，产铜国中智利秘鲁目前疫情控制较好，东南亚中马来新增继续上行，对再生铜供给影响较大。

上周一国内经济数据下行明显，周四美联储纪要偏鹰，铜价大幅下行。

但周五达拉斯联储主席卡普兰称如果delta问题持续，不介意改变自己缩减购债时间的看法。

本周关注周一欧美制造业PMI数据和周五鲍威尔在央行会议上的讲话。

供需格局来看，长期缺矿故事在23年之后，暂时未形成主逻辑。

但马来疫情持续，废铜紧张局面可能持续，本周精废价差已经到了0以下极值。

全球库存依然在72万吨低位，进口窗口继续打开，premium大幅，国内外back迅速扩大，国内现货升水上行，海外维持高位。

LME基金净多持稳和comex基金净多减少，基本面短期带来强劲支撑。

投资建议：短期国内外经济偏弱和美联储收紧流动性预期交易较为充分，央行会议上探讨taper可能理解为利空出尽或者利空未到。

基本面支撑强劲，短期铜价有反弹动能，但中期经济下行和流动性收紧预期不变，建议当前观望，后续继续等待抛空机会。

风险提示：国内外消费韧性超预期。