财通证券-主动权益基金仓位与行业配置跟踪：有色持仓再创新高-210822

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投资要点：市场整体仓位截止2021年08月22日，全市场3472只主动权益基金（不含股票多空型），根据财通金工主动权益基金仓位测算模型，主动权益整体仓位83.21%，其中股票型平均最高94.02%、指数增强型92.09%、偏股混合型91.24%、灵活配置型为72.48%、平衡型69.95%。

本周各类型除平衡型外，均出现小幅减仓，其中灵活配置型减持0.19%值得关注。

当前行业配置目前主动权益基金前五大持仓行业依次为：电气设备15.32%、医药生物13.17%、食品饮料11.21%、电子7.61%、有色金属3.92%；后五大行业依次为：纺织服装0.86%、农林牧渔0.53%、建筑装饰0.50%、商业贸易0.40%、公用事业0.35%。

上周综合增持0.47%、建筑材料增持0.39%、有色金属增持0.32%、通信0.30%、汽车增持0.24%；化工减持0.23%、非银金融减持0.32%、电气设备减持0.34%、食品饮料减持0.45%、家用电器减持0.56%。

行业历史配置少部分行业在进入今年后出现了明显加仓，其中电气设备较年初增持4.70%，电子较年初增持2.11%，化工较年初增持1.59%，有色金属较年初增持1.40%。

电气设备当前持仓15.66%，较年初增加了5.04%，电气设备的增持主要集中在今年4月以后，快速上升，由今年2月最低时候持仓7.79%，增加到15.79%，“碳中和”概念热度进一步升温加上前期光伏，风电等重度抱团股大幅度估值回调，使得电气设备中部分股票又重获机构的青睐。

化工持仓从去年底的不到1.5%左右已迅速增长至最高6.08%；我们认为公募基金整体增持化工行业的逻辑在于以下两点：一是PPI月度数据持续向好（PPI2020年7月为9.0%，预期2021年8月为8.4%），预示着国内经济在疫情后的复苏持续向好，经济基本面逐步稳固，对上游原材料需求增加，化工行业提供了众多上游原材料，且短期内需求旺盛，库存不足供给跟不上的情况下，出现近期化工原材料涨价潮；二是2020年3月全球油价大跌，为化工企业（尤其是油炼化）提供了廉价的原材料库存，化工行业整体成本进一步降低，两大因素合力推动化工行业景气度上升。

当前有色持仓较年初有明显的增持1.40%，有色行情既有上半年的海外输入性通胀预期，亦有新能源上游原材料概念，两股风向共同作用于有色行情，但从持仓数据来看，主动权益基金的持仓并不太高。

风险提示：本报告数据均来源于公开数据，可能会因统计日期和统计口径的不同而有差异。