山西证券-医药行业周报：不改行业长期看好观点，持续看好创新-210823

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市场回顾及行业估值医药生物下跌7.28%，跑输沪深300指数3.71个百分点，在28个申万一级子行中排名27。

医药子板块全部下跌，医疗服务跌幅最大，下跌11.77%。

截至2021年8月20日，申万一级医药行业PE（TTM）为34.28倍，相对沪深300最新溢价率为156%。

子板块中医疗服务估值最高，为77.19倍，医药商业估值最低，为15.65倍。

行业要闻胰岛素国采将启动新型冠状病毒肺炎进展情况截止2021年8月22日，全国（不含港澳台）累计确诊病例94,652人，现有确诊病例1,695人，累计死亡病例4,636人，累计治愈出院病例88,321人，境外输入累计确诊病例8,105人。

新冠疫苗接种方面，截止2021年8月21日，全国累计接种新冠病毒疫苗19.36亿剂次。

截止2021年8月22日，海外累计确诊病例2.12亿人，累计确诊病例最多的国家为美国，共3,855万人，其次为印度与巴西，分别确诊3,242万人、2,057万人。

新冠疫苗接种方面，截止2021年8月18日，全球累计接种新冠疫苗48.38剂次，接种比例（完全接种人数/总人口数）为24.01%。

核心观点行业基本面良好，人口老龄化及消费升级带来刚性需求，短期波动不改长期看好观点：（1）政策密集出台，带量采购常态化持续加速行业分化，倒逼企业向创新转型；医保目录已建立动态调整，政策大力推动创新研发，我国医药创新已进入黄金发展期，开启国际化之路，建议关注研发实力雄厚，管线丰富，梯度合理，产品优势突出的国产创新龙头企业及产业链相关优质CXO企业，恒瑞医药、药明康德等；（2）随着国内经济水平的不断提高，医药产业迎来消费升级需求，具有自我消费属性且规避医保控费政策的疫苗等药品细分领域景气度持续，建议关注相关优质龙头企业智飞生物、我武生物等。

中报业绩持续密集发布期，建议关注业绩持续或恢复高速增长的优质个股。

风险提示行业政策风险、药品安全风险、研发风险、市场竞争风险。