西南证券-房地产行业数据点评：同比依旧较好，趋势见顶回落-180802

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        投资要点
        事件：近日，克而瑞等第三方机构公布了  7  月房企销售数据，同比数据依然向好，龙头房企表现依然亮眼，其中，碧桂园累计销售为  4615  亿、万科为  3503亿、中国恒大为  3447  亿、保利地产为  2431  亿、融创中国为  2253  亿、新城控股为  1141  亿、招商蛇口为  902  亿。
        7  月环比有所回落，同比表现依旧良好。今年  1-7  月，TOP30  房企（按  17  年全口径金额排名）累计实现销售金额  35,221  亿元，同比上升  37.9%；累计实现销售面积  26,499  万方，同比上升  37.8%。7  月单月  TOP30  房企实现销售金额  4675  亿元，环比下降  34.5%，同比上升  55.8%。环比下滑主因  6  月单月销售基数太高所致。累计同比数据自  3  月以来持续走高，7  月单月同比增速仅次于  1  月增速（+60%）。下半年尽管增速可能有所回落，但龙头房企完成年初预期目标可能性依然很大。
        主流房企增速依然表现亮眼。从销售绝对值来看，碧桂园依然稳居第一，其  7月销售额环比下滑  37.0%，同比增长了  8.9%（较前值下降了  65.2pp）。排名第四的保利地产单月销售同比高达  68%，在前五房企中增速位列第一。其他单月同比增速表现亮眼的房企有融创中国（+53.2%）、绿地控股（+189.9%）、新城控股（+172.8%）、招商蛇口（+98.3%）等。
        中央明确要遏制房价上涨，销量增速或见顶回落。近日中央政治局会议为下半年调控定调，提出要坚决遏制房价上涨。深圳亦发布地产调控新政，进一步规范房地产市场，包括禁止法人单位购房、执行限售制度、打击离婚投机炒房行为等。我们判断单月销量的增速自  6  月起可能会见顶回落。
        投资建议：从去杠杆到稳杠杆，地产板块“估值底部”相对确认，龙头个股估值已经反映相当多的利空因素，但  8  月依然面临“政策底”和“情绪底”的考验，我们维持行业“跟随大市”的投资评级，密切关注政策底确认后  Alpha  个股的反弹机会，推荐万科  A、保利地产、招商蛇口、金地集团等。
        风险提示：房地产调控政策风险、行业信用紧缩风险等。