中信证券-计算机行业周观点：数据安全带来巨大增量，重视板块投资机会-210823

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近期一系列政策密集出台，预计将推动数据安全等新赛道成为未来重要的建设方向。

与此同时，关基保护政策预计为行业贡献百亿级增量空间，政府和电信等重点行业安全投入有望提升。

目前，部分已披露中报的核心网安公司业绩表现亮眼，并围绕数据安全陆续推出相应产品，伴随行业景气度回升，全年增长趋势有望延续。

行业复盘：上周上证综指上涨1.68%，深证成指下跌0.19%，中小板指下跌0.44%，创业板指下跌4.18%。

中信计算机指数（CI005027）下跌0.71%，在中信29个行业中涨幅排名第26位。

三个子板块中，计算机硬件板块下跌1.47%，计算机软件板块下跌0.11%，云服务板块下跌0.44%、产业互联网板块下跌1.47%，工业、信创等板块整体前涨后跌。

政策密集出台，数据安全成为行业建设重点，空间有望达到百亿。

近期《数据安全法》、《关键信息基础设施安全保护条例》、《个人信息保护法》等一系列政策利好不断出台，重点围绕数据安全进行明确的规范，预计将更有针对性地促进政府和相关企业完善信息安全建设和投入。

数据是重要的生产要素，根据IDC的报告，2020年全球有一半以上（50.4%）的数据需要一定程度的保护，近四分之一（24.23%）的安全级别高的数据缺乏保护。

CCID预计2021年我国大数据安全市场规模将达到69.7亿元，按照30%的复合增速，2024年行业空间将超过150亿元。

目前，中国数字化转型升级加速，在政策利好和企业数字化转型的驱动下，数据安全的重要性日益凸显，预计将成为未来安全建设的重要方向。

关基保护开启百亿市场，安全投入占比有望提升。

2021年8月17日，国务院通过并公布《关键信息基础设施安全保护条例》（以下简称《关基保护条例》），将自2021年9月1日起执行。

《关基保护条例》将在《等保2.0》的基础上对关键信息基础设施实行关键重点保护，预计关基系统的等级不会低于等保三级。

通过测算，我们预计《关基保护条例》带来的安全投入规模将达到百亿级。

同时，相关政策有望明确政府和电信网安上投入比重不低于10%，对应未来市场空间至少翻倍，政企安全投入比重的提升预计将推动网安行业开启高速增长期。

中报核心公司业绩亮眼，全年增长趋势有望延续。

根据部分已披露中报业绩的核心网安公司数据，21H1行业加速恢复，核心公司收入实现大幅增长，一方面由于201H1行业受疫情影响基数较低，另一方面今年以来各公司加大业务渠道拓展和研发投入，产品销售增长较快。

近期伴随一系列政策利好不断出台以及政府和企业客户的数字化、智能化及云化转型的加速推进，全行业客户的安全需求加速回暖，网安行业的景气度逐步提升。

展望下半年，以数据安全为代表的安全防护需求有望提升，核心网安公司加大数据安全等新赛道的投入，我们预计相关产品将打开新的市场，受益于行业需求提升，前述公司全年有望保持高增长趋势。

投资策略。

推荐：1）在网络安全新场景、新技术等领域积累深厚、布局领先，具有高成长性的安全公司：深信服、奇安信、安恒信息；2）估值处于底部，在政府、电信等行业需求提升下充分受益并有望有边际变化的安全公司：启明星辰、天融信、迪普科技，关注绿盟科技。

风险因素：等保2.0、关基等政策落地不及预期，行业竞争加剧毛利下降，产业发展低于预期。