东方证券-食品饮料行业食品饮料6月数据点评：单月白酒产量下滑，GDT奶价下行，CPI食品提速-180802

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        核心观点
        .  6  月全国白酒产量同比下滑，五粮液终端价维稳。2018  年6  月全国白酒产量83.6  万千升，同比下滑0.9%；全国2018  年1-6  月白酒累计产量492.9万千升，累计同比增长5.8%。一号店部分名优白酒2018  年7  月27  日价格环比6  月29  日价格：52  度五粮液维持1,099  元/瓶；  52  度水井坊下降20元至519  元/瓶；52  度剑南春上升30  元至418  元/瓶。
        .  6  月啤酒产量同比下滑，进口葡萄酒量减价升。18  年6  月全国啤酒产量446.2万千升，同比下滑2.3%；啤酒行业1-6  月累计产量2,064.2  万千升，累计同增1.2%。进口大麦的价格6  月为254.6  美元/吨，环比5  月上升5.6  美元/吨，同比上升28.3%。6  月全国葡萄酒产量5.6  万千升，同比下降6.7%；18  年葡萄酒行业1-6  月累计产量34.1  万千升，同降1.4%。6  月葡萄酒进口数量5.40  万千升，同降30.7%（5  月上升1.2%）；进口平均单价6,525  美元/千升，同增50.9%。6  月liv-ex  100  指数316.6，同增3.1%。
        .  猪肉牛肉批发价持续回升，生猪存栏数同比持续下滑。商务部公布的2018年7  月27  日鲜猪肉批发价19.2  元/公斤，环比6  月29  日上升1.3  元/公斤。6  月生猪存栏量32,601  万头，同比下滑1.8%，环比下滑1.2%。全国大中城市7  月猪粮比6.69。2018  年7  月25  日全国牛肉平均价64.11  元/公斤，环比6  月27  日上升0.24  元/公斤。8  月第一周国内玉米现货价1,843  元/吨，同比上升4.7%，国内豆粕现货价3,139  元/吨，同比上升8.4%。
        .  国内生鲜乳价格维持稳定，GDT  奶粉拍卖价下滑。7  月25  日农业部主产区生鲜乳价格3.38  元/公斤，环比6  月27  日保持不变；2018  年7  月17  日新西兰全脂奶粉合约拍卖价格2,973  美元/公吨，环比6  月19  日下降6.8%；脱脂奶粉合约价格1,959  美元/公吨，环比6  月19  日下降2.2%。2  月奶粉当月进口数量6.63  万吨，同比下降11.1%；2  月液态奶当月进口量3.68  万吨，同比下降8.6%；2  月鲜奶进口量3.51  万吨，同比上升66.9%。
        .  餐饮收入增速小幅提升，CPI  食品增速环比回升。餐饮业2018  年1-6  月收入累计值19,457.2  亿元，累计同比增速9.9%，增速小幅提升；限额以上餐饮企业1-6  月收入累计4,399.4  亿元，同比增长7.2%。社会消费品零售总额2018  年1-6  月累计值18.0  万亿元，同比增长9.4%。全国固定资产投资完成额2018  年1-6  月累计29.73  万亿元，同比增长6.0%；2018  年6  月CPI  食品同比上升0.3%，环比5  月增速（0.1%）提升0.2  个百分点。
        投资建议与投资标的
        .  中秋旺季临近，名优酒率先实现挺价，关注控量后价格企稳，渠道利润逐步改善，改革稳步推进、业绩确定性高的五粮液(000858，买入)，省内稳价盘，省外做增量，持续性较好的洋河股份(002304，买入)
        .风险提示：
        .  经济低迷导致需求下滑，食品安全问题。