光大证券-农林牧渔行业周报：养殖供需矛盾突出，种子迎发展新机遇-210823

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行情表现：弱势下行上周农林牧渔板块表现较弱，农林牧渔（申万）行业指数累计下跌5.4%，而沪深300、上证综指分别下跌3.57%、2.53%。

农林牧渔在申万28个一级行业中涨幅排名第25位。

从子行业来看，其中仅林业、农业综合两个子行业上涨，饲料、种子等子行业下跌较多。

生猪：窄幅向下，成本控制尤为重要猪价连续下跌。

截止至2021年8月20日，22个省市生猪平均价15.08元/公斤，较上周下降0.2元/公斤；22个省市仔猪均价39.11元/公斤，较上周下降0.12元/公斤。

猪价已靠近或略低于行业平均成本线，养殖户出现一定惜售情绪。

下半年为猪肉消费旺季，且目前超大体重生猪存栏占比明显下降，对生猪价格形成一定支撑，但生猪市场供大于求格局依然是主要矛盾，预计下半年猪价反弹高度有限。

另根据农业农村部数据，7月能繁母猪存栏环比下跌0.5%，这是21个月连续增长后首次下降。

当前我国生猪产能已恢复至正常水平，而19、20年新建产能尚未完全投产，明后年行业整体供给压力或将更大。

在猪价下行且尚不能确认底部位置阶段，成本管控成为企业度过行业低谷的关键，建议关注成本优势明显且出栏快速增长的龙头企业。

禽：价格小幅波动白羽鸡：截止至8月20日，主产区鸡苗出栏价2.74元/羽，较上周上周0.04元/羽；肉毛鸡出栏价8.38元/公斤，较上周上涨0.22元/公斤。

黄羽鸡：截止至8月20日，全国土鸡出栏价7.89元/斤，较上周上涨0.83元/斤，中速鸡出栏价6.90元/斤，较上周上涨0.69元/斤。

肉鸡出栏减少带动产业链价格小幅上涨。

但疫情防控升级、延迟开学、对猪肉的替代作用减弱等持续压制行业需求，禽业供过于求总体趋势不变，行业依然面临下行风险。

投资建议：大宗商品价格上涨，种子产业迎发展新机遇疫情在全球蔓延及自然灾害频发，全球农产品生产供应、贸易产业链受到较大冲击，全球大宗农产品价格不断上涨，我国粮食安全引发担忧，而解决种子问题是实现粮食安全的核心。

当前我国正在加速推进转基因种子商业化进程，种子行业带来新的发展机遇。

风险分析：需求不及预期风险，发生疫情风险，原材料价格波动风险。