德邦证券-传媒互联网行业中期策略：基本面筑底，看好优质赛道商业化变现能力提升与业绩释放-210823

《德邦证券-传媒互联网行业中期策略：基本面筑底，看好优质赛道商业化变现能力提升与业绩释放-210823（46页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《德邦证券-传媒互联网行业中期策略：基本面筑底，看好优质赛道商业化变现能力提升与业绩释放-210823（46页）.pdf（46页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

板块复盘：疫情高基数与监管政策致板块表现承压截至2021年7月16日一年中，传媒（中信）指数下跌22%。

分阶段看，20H2板块指数承压更明显，板块承压主要有以下因素：1）20H1疫情带来居家红利，文娱消费需求大幅增加带来业绩成长，20H2居家红利消退、厂商产品延期、Q3线上营销投入加大，行业指数承压。

2）21H1行业面临20H1业绩高基数与反垄断等事件影响，指数进一步承压。

此外21Q3由于双减政策落地影响，传媒指数下行。

分行业看，截至2021年7月16日一年中，广告营销由于20H2广告主恢复投放，环比业绩改善，在传媒行业各细分行业中具有超额收益，表现最优，游戏行业自Q3由于市场担忧买量成本上升与行业环比增速下降进入长期调整。

风险提示行业监管趋严；市场竞争加剧；宏观经济下行；系统性风险等。