天风证券-建筑材料行业中央政治局会议点评：财政政策更加积极，基建投资有望受益-180801

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        政治局会议再定调：财政政策发挥更大作用  
        中共中央政治局7月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，提出"加大基建补短板"、"实施好乡村振兴战略"和"‘一带一路’向纵深发展"。从国常会到中央政治局会议再次明确更积极的财政政策，预计今年下半年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度将会加快，资金支持下基建投资有望触底回升，有望带动基建相关的水泥需求。  
        旺季将至，水泥涨价有望超预期  
        华东多地水泥库存低位，供给端因低库存、环保错峰以及限电（可能）等因素有望进一步收缩，部分地区淡季涨价，低库位进入下半年旺季，随着炎热多雨天气逐渐结束，需求迎来恢复，看好8月启动普涨。建议关注西部和华北地区水泥龙头盈利预期差，如北京近日发布《推进京津冀协同发展2018-2020年行动计划》，或将推动相关基建项目的建设，预计基建需求下半年的边际改善有望带来区域水泥龙头的业绩弹性。  
        水泥企业业绩靓丽，机构持仓降至低位  
        业绩方面水泥公司上半年业绩继续超预期，海螺水泥预增80%-100%，华新水泥预增179%-192%，冀东水泥、福建水泥等企业也迎来扭亏，靓丽的业绩体现出水泥企业出色的盈利能力。从机构持仓角度看，二季度建材板块继续低配，其中海螺水泥2季度机构持股比例由1季度的2.85%下降至1.92%，是17年1季度以来的最低值，华新则由2.77%下降至2.59%，整体机构持仓已经下降至低位，配置水泥具备较强的安全边际。  
        推荐海螺、华新，关注祁连山、天山、冀东  
        今年以来基建投资增速的下滑对于水泥需求产生负面影响，更积极财政政策下基建投资的资金问题有望得到相当程度的缓解，预计全国基建投资增速有望触底反弹，下半年料将对整体水泥需求产生积极影响。当前时点水泥行业基本面淡季不淡，旺季普涨或将提前来临，基建需求的回暖更是锦上添花，机构持仓低位，水泥板块有望迎来上涨。标的方面，首推龙头海螺水泥、华新水泥，建议关注祁连山、天山股份、冀东水泥。  
        风险提示：基建投资增速不及预期，水泥价格大幅下降