里昂证券-信义光能-0968.HK-盈测下调，目标价降至2.8元-180803

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        里昂发表研究报告，指信义光能(2.25,0.00,0.00％)（00968.HK）上半年核心盈利虽按年跌1.2％，但仍高于预期10％，主要受惠太阳能发电场收入及毛利率提升；期内收入按年跌21.3％，仍较该行预期高出1.5％，虽然太阳能发电销售提升，但太阳能玻璃销售差过预期，EPC业务收入亦显著下跌，而业绩亦未完全反映针对行业的新政策所带来的影响。
        该行指出，6月及7月太阳能玻璃价格下跌，自新政推出以来跌幅达20％，相信将拖累公司下半年毛利表现，相信大部分同业在现价下均要亏本，或将带动行业整合加快。公司近期已暂停多一条产品线，并有机会延迟2019年马来西亚第三期项目，里昂进一步削减对其平均产品价格预测，料下半年太阳能玻璃毛利率，将由上半年的33.4％显著降至15.7％。
        里昂将信义光能2018至2020年各年核心盈利预测分别下调7.7％、30.5％及13.4％，主要考虑到太阳能玻璃平均售价下调及马来西亚第三期项目延误，加上考虑到人民币汇价转弱，以分类加总估算法计，将其目标价由3.1元降至2.8元，评级“买入”。