瑞士信贷（香港）-中国人寿-2628.HK-目标价下调至25元，重申跑赢大市评级-180803

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        瑞信表示，中国人寿(18.94,-0.06,-0.32％)（02628）早前公布，预计上半年税后利润同比增长25％至35％，为153至165亿元人民币，分别达市场2018年全年预测的37％至40％，及瑞信预期全年的38％至41％。即利润增长低于市场及该行预期，反映2018第2季纯利或同比下降51％至71％。
        瑞信提到，国寿第2季的750天政府债券收益率曲线趋于上升，将有助于盈利増长。
        瑞信称，由于国寿在销售储蓄型保单持续面临挑战，以及“盛世臻品”等高现金价值产品的毛利率拖累，预计新业务价值将在上半年同比下降26％。
        瑞信下调中人寿2018年每股盈利预测13％，以反映第2季盈利疲弱，同时下调目标价。预测2018及2019年纯利分别为351.31亿元人民币及460.36亿元人民币。