银河国际-中国水务-0855.HK-派息空间增加，股价上涨空间仍在-180803

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        银河国际：中国水务(9.28,-0.72,-7.20％)[0855.HK]宣布，公司提出实施股权溢价减少，将涉及公司股份溢价账的信贷总额减少至零。股份溢价减少产生的信贷将记入缴纳的盈余账户。根据中国水务之公司细则及百慕达1981年公司法，在遵守百慕达1981年公司法规定之情况下，公司可从缴入盈余帐中向股东派付股息或作出分派。于完成削减股份溢价后，预期缴入盈余帐之进帐额将约为1，112，410，000港元，因此将有助公司于日后在适当时候派发股息。
        我们认为，此次提出股权溢价减少意味着中国水务未来有增加派息的空间，预计这将受到投资者欢迎。尽管近期股价表现优于同业和大盘（自我们2018年6月14日发布更新报告以来股价上涨35.2％），我们预计中国水务仍有进一步上涨空间。如此前所述，有更多上涨空间是由于非核心资产价值有望获得释放（每股2.5港元，这是非常保守的估计），而这未反映在我们的目标价上；废物处理业务的潜在分拆也有望带来上涨空间；若公司进行更多对投资者有利的行动（如减少股权溢价和增加投资者关系活动），也将触发重新估值。