财通证券-海辰药业-300584-业绩符合预期，核心品种高速增长-180802

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        事件：  
        近日，公司发布  2018  年半年报，实现营业收入  3.41  亿元，同比增长98.10%；归母净利润  0.41  亿元，同比增长  38.61%；扣非归母净利润0.40  亿元，同比增长  39.19%；每股收益  0.34  元，同比增长  32.81%；业绩符合预期。
        核心品种高速增长，新产品储备丰富  
        报告期内公司抓住托拉塞米主要竞争对手退出市场的机遇，加快重点医院市场切换工作，注射用托拉塞米销售收入  1.39  亿元，同比增长158.64%，销量  1084.28  万支(折合成  10mg  规格)，同比增长  55.50%。  公司上半年推动重点产品的医院开发上量工作，注射用兰索拉唑销售收入  3638.90  万元，同比增长  67.75%；注射用头孢替安销售收入5368.97  万元，同比增长  152.86%；注射用替加环素销售收入  1419.48万元，同比增长  72.37%。公司仿制药新产品储备丰富，利伐沙班、硼替佐米、替诺福韦等均是按照一致性评价标准立项，并且均以“原料药+制药”的形式申报。
        NMS  收购完成，布局创新药  
        报告期内，公司作为联合收购方中唯一产业方，推动了中方联合收购方完成了对意大利  NMS  集团收购股权的交割。公司将在肥东新区设立全资子公司-安徽海辰药业有限公司，承担海外创新药引进以及高端制剂产业化项目。由中方联合收购方选聘的  NMS  集团管理团队（包括总经理、首席科学家等）已于  6  月份到任，管理团队后续将重点推进NMS  集团各项业务梳理与规划、研发资源整合与提升、在研产品管线推进、对外授权产品权益执行、中国市场业务开拓等工作。公司后续或将从  NMS  引进产品，实现公司由仿制为主到仿创结合的战略转型。
        盈利预测  
        预计公司  2018-2020  年  EPS  分别为  0.77/1.06/1.45  元，对应  2018～2020  年  PE  分别为  47/34/25  倍，维持公司“增持”评级。
        风险提示:NMS  整合不及预期、重点医院推进与产品放量不及预期