中泰证券-房地产行业周报：成交同比维持高位，关注资金面改善预期-180804

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        投资要点
        行业跟踪：
        一手房：成交环比增速-2.69%，同比增速  31.79%（按面积）
        本周中泰跟踪的  40  个大中城市一手房合计成交面积  524.87  万方，环比增速-2.69%，同比增速  31.79%。其中，一线、二线、三线城市一手房成交面积环比增速分别为  15.89%，-14.77%，10.34%；同比增速分别为  42.06%，26.98%，34.56%。
        二手房：成交环比增速-6.14%，同比增速-4.05%（按面积）
        本周中泰跟踪的  14  个大中城市二手房合计成交面积  114.61  万方，环比增速-6.14%，同比增速-4.05%。其中，一线、二线、三线城市二手房成交面积环比增速分别为-2.35%，-8.34%，-7.38%；同比增速分别为  20.79%，-9.61%，-28.34%。
        库存：可售面积环比增速  0.14%
        本周中泰跟踪的  15  个大中城市住宅可售面积合计  4797.91  万方，环比增速  0.14%，去化周期  38.48  周。其中，一线、二线、三线住宅可售面积环比增速为  0.88%，-2.08%，4.87%。一线、二线、三线去化周期分别为  44.63  周，32.88  周，37.05  周。
        10  个重点城市推盘分析（数据来源：中指）
        根据中指监测数据，（7  月  23  日至  7  月  29  日）重点城市（14  城）共开盘  50  个项目，合计推出房源  12925  套、环比上升  5%，其中一线  4505  套、占比  34.85%；开盘项目平均去化率达到  75%，较上周下降  11%，其中二线城市平均去化率为  91%。
        投资建议：本周申万房地产指数上涨  6.44%，个股方面，中洲控股涨幅居前。短期来看，我们认为板块具备估值修复基础：1、行业销售平稳：三四线楼市韧性仍较强、一二线成交稳步反弹；2、资金面现改善预期：基调从去杠杆转为稳杠杆，流动性从“合理稳定”转为“合理充裕”，信用风险扩大得到一定遏制；3、业绩较好。
        中期来看，随着土地市场降温，开发投资存一定的下行压力，政策放宽窗口或逐步明朗；长期来看，集中度仍将稳步提升，头部企业优势将进一步扩大，我们仍看多地产龙头，推荐：1、价值龙头：保利地产、万科等；2、存量红利：建发股份；3、REITs  标的：光大嘉宝等。
        风险提示：三四线成交下滑及一二线反弹不及预期；流动性大幅收紧等