东吴证券-机械设备行业：油服、工程机械龙头业绩超预期，先进制造处于价值区间-180805

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        1.推荐组合
        【三一重工】、【先导智能】、【晶盛机电】、【杰瑞股份】
        【海油工程】、【恒立液压】、【精测电子】、【浙江鼎力】
        2.投资要点
        【油服】龙头业绩超预期，行业回暖趋势确认，坚定推荐！
        国内来看，民营油服龙头【杰瑞股份】披露中报，2018H1  业绩  1.85亿，同比+510%，超年初预期。另一方面，全球油服龙头  SLB  业绩增速+366%，HAL  业绩由负转正，BHGE  也实现正收益，总体来看，全球油服龙头业绩均处于快速上升期，行业持续复苏。我们判断，随着油价在  70美金以上企稳，而油公司通过大幅压缩已经获得较好盈利，行业回暖趋势确认，未来油服行业将持续出现量价齐升的发展态势。
        投资建议：全球来看，油公司盈利改善带动油服行业显著回暖。对本土企业而言，一方面，国内的页岩气开发为油服公司提供新的发展空间，另一方面，国内油服公司逐渐走出去，市场空间不断扩大。持续推荐民营油服龙头，设备、服务均全球布局的【杰瑞股份】、国企资产质量优良的【海油工程】，建议关注：深耕中东、北美地区的民营油服公司【安东油田服务】、【中曼石油】，受益北美页岩气高景气的【通源石油】，以及东亚地区最大海上油服公司【中海油服】等。
        【工程机械】政治局会议释放积极财政政策信号，工程机械板块势头持续旺盛
        中共中央政治局  7  月  31  日召开会议，要求保持经济平稳健康发展，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策；把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务；把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来，坚定做好去杠杆工作；治市场秩序，坚决遏制房价上涨等。
        政治局会议提出坚持实施积极财政政策，预期基建下半年发力显著利好工程机械和轨道交通。根据会议内容，预期下半年积极财政政策将在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，考虑到国际贸易秩序的不确定性，下半年经济增长下行压力将持续存在，积极财政政策将逐渐发力，约万亿级别地方专项债额度有望加快发行。可以预见，基础设施投资增速下半年可能显著反弹，以加大补短板的力度，我们预计政策层面对于农村基建、生态环保等领域的支持力度将进一步加大，通过结构优化以增强基建投资韧性。在  6  月底，东吴宏观组即发布报告，判断下半年基建投资将有所改善，5.1%的投资增速有望触底反弹，其主要来自于融资环境和政策面两大支持。一方面，下半年资管新规落地，金融去杠杆导向不变，非标融资可能持续收缩，但随着预算资金和地方债融资改善，我们预计基建投资同比增长  8%，对于  GDP    增长的拉动作用为  0.46    个百分点，相比  2017    年下降  0.15  个百分点。
        风险提示：贸易战影响超预期；政策支持力度不及预期等。