天风证券-煤炭开采行业一周煤炭动向：焦炭提涨模式开启，动力煤重点电厂日耗发力-180805

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        1.动力煤：本周国内动力煤继续下跌，秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为592元/吨，周环比下降30元/吨；秦皇岛港库存711.5万吨，周环比下降4万吨；六大电厂日耗煤量均值为82.60万吨，周环比上升1.99吨。需求方面，7月27日-8月15日为中伏天，我国高温已持续半个多月，多地气温破极值，电网负荷压力大，多地出现限电情况。本周沿海六大电厂日耗保持高位，周日耗均值82.60万吨，周环比上涨1.99万吨，相较去年同期增加2.5万吨。水电方面，本周三峡入库流量均值为28571立方米/秒，环比上涨10.9%，相较往年同期处于高位。截止7月31日，六大电厂日耗量421万吨，相较7月初增长12%，该段时期六大电厂日耗增幅仅为4%（去年7月，六大电厂日耗增幅39%，重点电厂日耗增幅16%），今年"极北极强"的副热带高压使得北方异常高温更为明显，内陆电厂负荷相对较高。随着副高南退，南方地区高温持续或较往年偏长，短期来看，电厂日耗将保持高位。库存方面，截止2018年8月3日，六大电厂库存1534.63万吨，与去年同期相比上升319.59万吨，周环比上升39.1万吨，库存可用天数18.2天，环比上涨0.25天。从绝对量看，目前六大电厂的库存量处于6年来最高水平；从相对量看，电厂库存可用天数不在高位，同比上升1.95天。港口方面，近期北方港口堆存的大量蒙煤接连受到大雨、暴晒的影响，煤炭自燃现象频发，以及囤煤成本上升，曹妃甸港与国投京唐港发出清港通知。本期末，曹妃甸港与国投京唐港均出现库存下降趋势。供给方面，受到北方港蒙煤自燃影响，港口库存处于高位，贸易商采购和发运积极性下降显现，煤矿销售量下滑。进口方面，澳洲5500大卡$  68-69，周环比下降$3-$4；印尼3800大卡$44左右，周环比下降$3.5，受人民币贬值影响，进口煤价格优势减弱，国内目前对进口煤需求较低。综合来看，高温天气下本周日耗高位运行，短期来看电厂日耗有望继续保持高位，且有进一步上行空间，考虑到电厂、港口库存高位，及近期港口清港行为，短期煤价仍有压力。  
        2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1700元/吨，周环比下降30元/吨。总体上，本周国内炼焦煤市场偏弱运行。需求方面，本周焦企综合开工率77.41%，周环比下降0.88%。下降主要集中在华北地区（-5.19%），主要由于山西地区启动环保自查，晋中、长治、临汾等地焦化限产幅度在20%左右。焦企开工率的下降影响焦煤的下游需求，后续需关注蓝天保卫战的执行力度。库存方面，从绝对量来看，本周国内110家样本钢厂炼焦煤库存合计762.29万吨，环比下降12.18万吨，同比增加47.26万吨；国内100家独立焦化厂炼焦煤库存754.62万吨，环比下降13.83万吨，同比增加53.67万吨。从相对量来看，本周钢厂焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.18天，环比下降0.24天。总体来看，目前焦化厂、钢厂焦煤库存不在低位，随着环保政策的推进，焦企、钢企的限产执行对焦煤的补库积极性产生影响。供给方面，山西地区环保检查依然较为严格，部分地区受环保影响，选煤厂处于关停状态，影响部分产量的供应。综合来看，焦炭价格已开启提涨模式，或对焦煤价格形成一定支撑，后续需关注下游焦炭市场价格走势和焦企环保限产情况。  
        3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2250元/吨，周环比上升100元/吨。本周焦炭市场运行稳中偏强。河北、山东、山西地区部分焦企焦炭价格上涨，幅度为50-100元/吨，其中，山西地区部分焦企实行第二轮提涨，累计涨幅150/吨。需求方面，受环保影响，本周高炉开工率66.99%，环比下降0.28%，其中，唐山地区由于排污攻坚的行动的持续展开，河北地区的高炉开工率受到影响（-0.63%）。而本周钢价继续上升，钢厂生产积极性较高，对焦炭的需求较好。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计422.08万吨，环比下降2.87万吨，同比下降12.95万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计26.35万吨，环比下降11.79万吨，这是继7月份以来焦企焦炭库存的首次下跌，且处于近五年来的最低水平。总体来看，钢厂、焦企焦炭库存均不在高位，且均处于下降趋势，说明下游需求相对稳定，且焦企出货较为顺畅。供给方面，本周焦企综合开工率77.41%，周环比下降0.88%。后续随着河北、山西等地陆续推进超低排放设备改造行动，以及环保督查范围的逐步扩大，预计焦炭供给或进一步收缩。综合来看，本周钢材价格继续上涨，钢厂利润较好，生产积极性较高，唐山限产对焦炭需求产生了一定的影响，焦炭本身的限产对供给端有所收缩。短期来看，焦炭价格已开启提涨模式，在需求相对稳定的情况下，供给端收缩幅度预计加大，焦炭价格有望继续上涨。  
        风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，环保限产执行不及预期，进口煤放开，气温不及预期，先进产能大量释放