中航证券-宝信软件-600845-2021年中报点评：核心技术重大突破，进入快速成长新周期-210821

《中航证券-宝信软件-600845-2021年中报点评：核心技术重大突破，进入快速成长新周期-210821（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中航证券-宝信软件-600845-2021年中报点评：核心技术重大突破，进入快速成长新周期-210821（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司发布2021年中报，2021年H1实现营业收入45.98亿元（+34.65%），归母净利润9.25亿元（+40.44%），扣非归母净利润8.82亿元（+38.49%）。

投资要点：工业互联网领军企业，综合实力强劲。

公司主营工业互联网平台和IDC信息基础设施建设和服务，近年来行业地位、市场竞争力、自主创新能力和品牌实力持续提升。

陆续荣膺“2020中国软件行业最具影响力企业”、“2020工赋上海年度风云企业”、“2020中国云服务十强”、“2020中国卓越云服务提供商”，并取得“2021智能制造优秀品牌”；公司xIn3Plat入选“工业互联网平台服务安全能力评价”首批五星平台（4家），顺利通过卓越级企业IT数字化成熟度（IOMM）评估。

我们认为，公司已确立“互联网+先进制造业”行业的领军地位，成长为我国一流的信息科技服务企业。

营收规模持续快速增长，今年增速创近17年来同期新高。

公司深入贯彻国家创新驱动发展战略，聚焦关键核心技术突破与自主可控，加快融入“双循环”新发展格局，助力打造数字经济新优势。

报告期，实现营收45.98亿元（+34.65%），其中，软件开发及工程服务营业收入为32.65亿元（+47.87%）；服务外包营业收入为13.00亿元（+11.11%）；系统集成营业收入为0.31亿元（-11.43%）。

截止目前，公司营收规模连续5年保持正增长，2018-2020年增速稳步提升，2021H1的增速创近17年同期新高。

我们认为，公司工业互联网业务持续快速增长，IDC业务持续稳健增长，受益于钢铁行业数智化转型带来的市场旺盛需求，以及国家“双碳”政策驱动下的IDC行业供给侧改革等利好影响，公司已经进入快速成长新周期。

财务数据亮眼，未来或实现持续、快速、健康发展。

公司近四年的扣非净利润复合增速达到40%以上，高基数情况下，2021年H1实现扣非净利润+38.49%（较同期营收增速+3.84pcts），盈利能力继续稳步提升。

研发费用同比+39.13%（较同期营收增速+4.48pcts）、占营业收入的9.31%，其它三项费用支出随公司规模扩大而增长但均明显低于同期营收增速，费用支出结构合理、健康。

应收账款18.95亿元（+29.96%）增速低于同期营收4.69个pcts，存货26.03亿元（-28.93%），加强运营资金管理效果明显。

经营活动产生的现金流量净额12.17亿元（+52.17%），对同期扣非净利润的覆盖率达到137.99%，盈利质量维持向好态势。