华创证券-食品饮料行业周报：理性看待茅台预收账款回落，建议关注超跌个股-180805

《华创证券-食品饮料行业周报：理性看待茅台预收账款回落，建议关注超跌个股-180805（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华创证券-食品饮料行业周报：理性看待茅台预收账款回落，建议关注超跌个股-180805（21页）.pdf（21页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        核心观点
        （一）白酒板块
        核心观点：基本面依旧，理性看待茅台预收账款回落。本周白酒板块回撤幅度较大，主要系大家对不明朗的外部环境和宏观经济下行风险过于担忧，加上本周茅台发布半年报预收账款有一定幅度回落，造成本周白酒等消费强势股的补跌。我们认为白酒行业基本面未发生实质性改变，茅台预收账款回落属正常预期范围之内。尽管预收款回落，但公司当下高增长动力不变，可持续的增长策略不变，其业绩的确定性仍强。我们建议投资者理性看待茅台和白酒行业。此外，经过本周的调整，部分公司估值已重新具有吸引力，具备较好配置价值，建议投资者积极关注。目前汾酒、老窖和舍得股价有较大回撤，估值已经很具有吸引力，建议投资者积极配置。其中汾酒基本面未发生任何不好变化，公司正常经营，对应今年业绩估值已经回到30倍以内；舍得近期回撤幅度很大，处于超跌状态，对应今年业绩估值只有23倍，公司回购股份用于员工激励，彰显信心，未来成长可期。
        投资策略：坚持守正，顺势而为，加大配置中报超预期标的。一、坚持主要配置在中长线业绩可持续且稳定的品种上。包括一线白酒茅台、五粮液、洋河、老窖、汾酒；二、顺势而为，配置当下及未来一段时间内业绩增速加快的公司，以及可以看得清未来持续增长的公司。包括地方强势品牌白酒，优选古井、口子窖，以及后续改善的顺鑫、酒鬼酒、舍得、伊力特。
        （二）大众消费品板块
        核心观点：贸易战导致不确定性增加，板块继续调整。建议重点关注啤酒板块，品牌化、高端化是未来行业竞争的核心要素。本周华润雪花啤酒收购喜力在华业务，喜力在国际范围内主打高端品牌，并入后将由华润雪花来进行统一的运营和管理。我们认为雪花有望通过喜力的高端的品牌力，结合自己较强的渠道优势提高自身品牌竞争优势，龙头地位稳固。
        投资建议：着眼长远做配置。建议在预期回落期增加啤酒板块的配置。啤酒板块是未来两三年边际改善增速加快的板块，优先重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒。另外建议长远配置可持续增长确定性较强的伊利股份、安井食品、绝味食品。
        风险提示：高端酒行业竞争加剧，食品品质风险。