信达证券-钢铁行业：南钢股份-180806

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        本周行业观点：供给端继续收缩，钢价全线上涨。
        1、  钢材价格全线上涨。截至8  月3  日，高线、螺纹钢、圆钢、镀锌板卷、涂镀、热扎板卷、中板价格分别为4563  元/吨、4342  元/吨、4276  元/吨、5237  元/吨、6029  元/吨、4366  元/吨、4713  元/吨，相比前一周分别变化1.33%、1.52%、1.81%、0.69%、0.55%、0.62%、0.68%。由于环保限产继续发酵以及各地钢厂陆续检修，供给端收缩明显，钢材价格全线上涨。
        2、  库存继续下行，但降幅有所收窄。据中钢协统计，2018  年7  月，全国20  个城市5  大类品种钢材社会库存合计环比继续下降，但降幅有所收窄。7  月钢材库存总量929  万吨，环比减少31  万吨，下降3.3%；其中钢材市场库存总量845万吨，环比减少35  万吨，下降3.9%；港口库存84  万吨，环比增加3  万吨，上涨4.1%。虽然环保限产对供给端造成较大冲击，但随着钢材市场进入淡季，连续降雨和高温压制下游需求，导致库存降幅趋缓。
        3、  钢价获供需基本面支撑。受不利气象条件影响，唐山市要求7  月27  日至7  月31  日，全市钢铁企业烧结机和竖炉全部停产，高炉开工率大幅下降，供给端收缩力度不减。此外，7  月23  日举行的国务院常务会议提出，积极财政政策要更加积极，主要体现在保障在建基建项目融资需求。财政政策的回暖将推动基建开工力度，钢铁下游需求仍较有韧性。我们认为行业供需格局在短期内不会发生较大变化，钢价获基本面支撑。
        4、  2018  年钢铁去产能将持续推进。中国钢铁工业协会党委书记兼秘书长刘振江在2018  年大宗商品市场高峰论坛的演讲中指出，中国钢铁去产能的效果已非常明显，在钢铁行业去产能取得重大突破和决定性胜利后，2018  年要严禁新增产能死灰复燃，在钢厂利益好转后要尤其注意。我们预计，2018  年在宏观政策层面将继续调控生产节奏，维持钢材供需平衡，钢材价格将在合理区间运行。
        5、  风险提示：宏观经济增速低于预期；环保限产力度不达预期。
        本期【卓越推】南钢股份（600282）。