光大证券-基础化工行业周报：关注人民币汇率变化对PTA和PA66等化工子行业的影响-180806

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        ◆光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：PTA(+11.7%)、PET  切片(+8.5%)、丁酮(+83.%)、涤纶短丝(5.8%)、PA66(+5.4%)、甲醇(+5.2%)、苯乙烯(+5.1%)、丁二烯(+4.8%)、二氯甲烷(+4.2%)、聚丙烯(+3.8%)；本周跌幅靠前品种：  维生素B12(  -17.9%)、维生素D3(-8.2%)、PTMEG(-6.0%)、炭黑(-5.6%)、丙烷  (-5.9%)、汽油(新加坡)(-3.4%)、维生素K3  (-3.3%)、柴油(新加坡)  (-3.1%)、重质纯碱(-2.7%)、硫磺(-2.6%)。
        ◆行业动态：  PTA、PX  涨势汹涌，长丝承压：本周涤纶长丝POY  和FDY分别上涨400和100元/吨，  PTA和MEG分别上涨750和295元/吨，  POY和FDY  价差分别缩小291  和547  元/吨，PTA  价差扩大394  元/吨，PX-石脑油价差扩大到410  美元/吨。POY  现金流缩小到350/吨元左右，FDY现金流略亏，PTA  加工区间维持在1100  元/吨左右。目前长丝和PTA  库存低位，恒力一套220  万吨和逸盛宁波一套220  万吨PTA  开始检修，9  月恒力还有一套检修计划，预计PTA8-9  月继续去库存。国产PA66  突破向上：  切片国产料市场价和出厂价经4  个月横盘后大幅上涨，余姚EPR27相比两周前上涨10.6%至36500  元/吨。PA66  全球定价，18  年初至今海外装置不可抗力频现下供应紧张传导至国内，二季度后人民币快速贬值抬升进口成本。英威达明年初欧洲己二腈装置技改预期下提前累库，国内己二腈现货趋紧下切片国产料供给开始紧张；需求端下游车用改性消费偏刚性，认证周期决定了不可替代性，加工旺季补库下后期市场将持续偏紧，神马和华峰后期检修计划下预计切片价格继续向上。库存低位，内外盘倒挂推涨甲醇：本周华东甲醇周环比上涨5.2%至3240  元/吨。近期港口外盘与现货价格持续倒挂叠加人民币贬值影响，成本压力下7  月份进口量低于预期，沿海库存仍处于55  万吨的低位；内陆货源二季度供给偏紧下流向沿海有限。需求端下游PP  和LDPE  价格上涨，华东外采MTO  装置盈利尚可，关注后期内地与港口套利空间打开对华东市场的影响。
        ◆投资观点：近期PTA、PP、PE、甲醇等大宗石化产品价格大幅上涨，除自身供需关系和库存之外，我们认为二季度后人民币汇率持续快速贬值也对涨价产生了重大影响。很多流通性较好的石化化工产品都是全球定价且美元计价，部分基本面良好，而自身或原料进口比重较高的品种在汇率下跌后进口成本的提升将对国内市场产生影响，建议关注PTA、尼龙66、甲醇、钾肥、原油、乙二醇和PC  等。板块配置高度重视油价上涨风险，关注中国石油、中国石化和新奥股份。其他关注中国化工崛起组合：恒力股份、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化和卫星石化；PA66  关注神马股份；农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份，钾肥关注冠农股份等，尿素关注阳煤化工，磷肥关注云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC  电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料以及锂电材料细分领域龙头企业：新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。
        ◆风险提示：宏观经济不振导致需求下滑的风险；贸易摩擦恶化的风险。