国联证券-固定收益周报：应对外部挑战，稳定内部增长-180806

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        投资要点：
        每周思考
        上周，国内基本面上，7月PMI数据公布，官方制造业PMI为51.2%，较上月再度回落0.3个百分点，财新制造业PMI录得50.8，为八个月以来最低，整体来看制造业景气度温和走弱，短期国内经济承压。
        而政策面上，中共中央政治局会议召开，随后人民银行2018年下半年工作电视会议、金融稳定发展委员会第二次会议陆续召开。整体而言，体现出政策综合发力，积极应对外部挑战，稳定内部增长的方向。
        债券市场方面，国内基本面数据偏弱、中美贸易战担忧持续，长端收益有所下行，而国内政策面积极应对，市场流动性保持充裕，短端收益下行更快，10-1年期国债期限利差近年内高点，10-1年期国开债利差则为2015年四季度以来最高。政策支撑下，利率债行情有望持续，信用债建议关注中高评级。
        风险提示：政策不及预期；外围市场波动等。