太平洋证券-银行业周报：六行贷款数据回暖，资产质量转好-180803

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        投资要点：
        本周（7  月30  日-8  月3  日）银行板块下跌2.33%，沪深300  指数下跌5.85%。个股方面，本周涨幅排名前三的是吴江银行、建设银行和宁波银行，涨跌幅分别为：0.79%、-0.29%、-0.89%；涨幅排名最后的三名分别是南京银行、张家港行和成都银行，涨跌幅分别为：-6.35%、-5.66%、-5.27%。
        加强政策协调，促进金融稳定运行。本周中央政治局会议指出，要保持经济平稳健康发展，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，要把好货币供给总阀门，保持流动性合理充裕；把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来，坚定做好去杠杆工作。这与前期政策的方向完全一致。另外，7  月份央行对金融机构开展MLF  共6905  亿元，是2017  年以来单月MLF  投放量最大的一次，为市场增强流动性的意图明显。信贷政策边际宽松有利于银行调整资产负债结构，更好地为实体经济服务。
        六行上半年贷款数据回暖，资产质量转好。目前，共有6  家上市银行发布了上半年业绩快报，包括招商银行、上海银行、宁波银行、南京银行、杭州银行、吴江银行。除吴江银行未披露贷款数据外，其他五家银行上半年贷款规模同比增速较一季度均有所增长，其贷款余额分别同比+13.92%、+33.89%、+20.76%、+23.14%、+18.24%，增速较一季度分别增长6.5  个、12.61  个、6.73  个、5.82  个、6  个百分点。此外，上半年末，以上银行的不良贷款率较上年末均有所下降，其不良率分别未1.43%、1.09%、0.8%、0.86%、1.56%、1.39%，较上年末分别下降0.18  个、0.06  个、0.02  个、0.02  个、0.03  个、0.25个百分点。一季度行业整体净利润增速5.86%，二季度展望有望维持在5.5%以上。虽然去杠杆有一定的影响，但贷款数据回暖，息差也有望稳定。从整体上看，银行贷款增速回升，可以摊薄不良率；债转股力度加大有助于消化不良，二季度银行业资产质量逐渐转好。
        投资建议：本周在沪深股市大幅下跌的情况下，银行板块跌幅在所有子行业中最小，银行板块避险属性明显。重点关注综合竞争力强的招商银行、工商银行。
        风险提示：宏观经济下行风险；严监管的政策风险；信用风险；市场风险。