国联证券-8.2股指异动点评：不确定因素增加股指大幅波动-180803

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        事件：
        周四股指全天低开低走，尾盘企稳。收盘上证指数下跌2%，收报2768.02点，深圳成指下跌2.5%，收盘8780.56点。创业板指下跌2.06%，收报1510.09点，两市合计成交3793亿元，行业板块方面水泥、华纤板块上涨，其余均告下跌。
        投资要点：
        7月财新PMI数据公布:
        8月1日公布的7月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.8，较上月降低0.2个百分点，为八个月以来最低。这一走势与国家统计局制造业PMI一致。整体来看，制造业增速在6、7月连续回落，表明短期国内经济下行压力持续提升。这受到了多方面因素的影响，主要包括去杠杆、贸易战以及气候等客观原因。出口的拖累加大，但企业积极增加库存、资金周转压力有所缓释，对制造业有部分正面驱动作用。
        中共中央政治局7月31日召开会议:
        会议指出“当前经济运行稳中有变，面临一些新问题新挑战，外部环境发生明显变化”，与过去强调国内情况不同，当前应对贸易战等外部矛盾成为影响政策的重要因素。
        下半年对各项工作的要求是“稳”为主，提出“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”，依次对应民生保障、金融监管、对外政策、内需以及预期管理，将从这些方面着重防范系统性风险的发生。
        在具体政策方面，财政政策积极，尤其在基建领域将发力；货币政策稳健但未提中性，我们认为或有结构性宽松；金融监管政策将合理控制力度和节奏，去杠杆的同时避免对市场产生过大影响；对外开放政策将进一步推进；房地产相关政策并无松懈迹象，促进房地产市场平稳发展的长效机制有望加速出台。总体而言，在经济面临挑战的情况下，各项政策共同发力维护经济和社会稳定，有利于增强国民信心，提升市场风险偏好。
        后市仍将维持2700点-3000点震荡趋势：
        今年以来，A股多家上市公司披露大股东增持、股份回购公告，沪市已有201家公司披露大股东及董监高增持计划，累计承诺增持金额超过300亿元，实际已增持约167亿元。上市公司及其大股东回购或增持公司股份，通常表明其对公司经营和发展的坚定信心。数据统计显示今年上半年，北上资金通过沪股通、深股通累计净买入  1601.85  亿元。其中  4  月份至  6  月份，流入的资金量达到了  1000  亿元以上。从估值角度来看，目前  A  股市场总体估值处于底部区域，从市盈率看，当前A股市场已处于较低水平。目前上证指数的市盈率为13倍，低于主要经济体股市估值水平，预计后市大盘维持2800点-3000点区间震荡格局，板块方面可关注金融、基建、周期等确定性板块及半导体、军工等价值与成长兼具的板块投资机会。
        风险提示：宏观经济不及预期，政策监管加大