上海证券-基金主题研究系列之二：一文详解新能源主题基金-180803

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        主要观点：
        新能源板块今年以来表现不佳，但仍受到基金经理关注  
        今年以来，新能源板块相关指数平均下跌24%左右，远大于上证综指同期跌幅，其中相对跌幅较小的是中证新能源车指数（-20.80%），跌幅较大的是风力发电指数（-26.28%）。虽然新能源行业在今年以来整体表现不佳，但纵观基金二季报的后市观点，仍有许多基金经理都表示在接下来的行情中看好新能源板块的表现。  
        新能源主题基金纯度不一，投向分化较大  
        契约规定投资新能源产业链的基金，我们称为"新能源主题基金"，目前仍存续的产品共20只，其中有被动指数型产品6只，主动股混型产品14只。被动指数型新能源主题基金跟踪的指数有4个，受行业特征与编制方法影响，新能源汽车指数相较新能源指数波动更大，中证指数的编制更加纯粹，国证指数的估值更低。被动指数型新能源主题基金整体跟踪效果较好，除了在建仓期会出现较大的业绩偏差之外，其余阶段与指数相比跟踪误差在合理范围内。主动股混型新能源主题基金由于在纯度和配置方向上的区别，业绩表现分化较大。华夏能源革新（003834）季度战胜基准的概率最高，工银瑞信新材料新能源行业（001158）上涨市中表现较好，信达澳银新能源产业（001410）和融通新能源（001471）下跌市中较为抗跌。
        持续投向新能源板块的主动股混基金也值得关注  
        通过2017年三季报至2018年二季报基金的十大重仓股与新能源股票池比对，共筛选出17只连续四个季度重仓新能源产业的主动管理股混基金，其中上投摩根基金旗下的4只产品均重仓新能源板块，涉及4位基金经理，可见该公司对于新能源行业较为看好。从2017年底主动配置新能源产业的基金持仓来看，绝大多数的基金都主要投资于新能源汽车产业链，且投资集中于产业链的上、中游。
        风险提示  
        1、主题基金由于集中度高，因此基金业绩波动较大，属于高收益高风险的产品，不适合未充分了解该主题的普通投资者长期集中持有，较适合对该主题有深入了解且高度认可的投资者作为工具性产品阶段性持有。
        2、新能源板块受政策影响较大，建议密切关注相关政策。