国金证券-新三板策略报告：股转新闻发言人首次回应新三板双创可转债-180805

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        市场重要点评    
        股转新闻发言人首次回应新三板双创可转债  
        8月3日，全国股转公司新闻发言人通过官方公众号回应了挂牌公司可转债发行情况的提问：2017年9月，新三板双创可转债实施，目前已有6家创新层挂牌公司完成发行，募集资金总额为2.96亿元，另有3家公司已取得交易所发行无异议函，并启动发行。试点期间，全国股转公司支持并鼓励创新层挂牌公司申请发行双创可转债，并为其转股环节提供相对便捷、快速的服务，切实有效拓宽创新创业中小企业的直接融资途径。（来源：全国股转公司）  
        点评：双创可转债的推出，是新三板分层差异化政策供给第一步，其政策方向是对的，但从效果来看却差强人意。实施一年来，近千家创新层公司仅完成6次发行。什么原因？我们认为一是债券市场，今年以来公司债信用风险过大，发行环境不景气；二是新三板市场，今年以来市场持续下行，投资者更加谨慎。最终使新三板双创可转债成为严重买方市场，企业有强烈需求但认购者却寥寥无几，制约新三板双创可转债政策作用的发挥。  
        新三板行情、挂牌、融资情况回顾    
        1）上周三板成指减少0.76%，做市指数减少1.81%；上周成交量减少7.6%，成交额减少16.21%。上周三板成指（899001）收盘995.88，环比减少0.76%，三板做市（899002）收盘802.06，环比减少1.81%。上周市场成交量为4.34亿股，环比减少7.6%；成交额为15.2亿元，环比减少16.21%  。其中做市企业成交量和成交金额分别为1.57亿股和3.29亿元，分别环比减少4.13%和减少30.69%；集合竞价企业成交量和成交金额分别为2.77亿股和11.9亿元，分别环比减少9.46%和减少11.07%。  
        2）新增挂牌22家，累计挂牌11091家。上周挂牌家数为22家，总股本为5.94亿股，流通股本为0.46亿股。截至8月5日，新三板挂牌公司达11091家，上周净减企业21家。已挂牌企业总股本为6537.01亿股，流通股本3552.3亿股。从WIND一级行业分布来看，新三板已挂牌企业行业分布前三名为：工业（3252家），信息技术（3123家），可选消费（1581家）。  
        3）融资概况：融资额15.63亿元，资金主要流向医疗保健和信息技术。上周共发布23笔定增方案，计划共募集资金15.63亿元，环比减少28.32%；上周拟募集资金流向前三的行业为：医疗保健（39.01%）、信息技术（28.71%）和工业（16.24%）。  
        4）上周新增上市辅导2家，终止IPO审核0家。上周新增2家挂牌企业进行上市辅导。根据2017年报披露的数据，威门药业的营业收入和净利润最高，分别为3.91亿元和0.59亿元。  
        市场其他要闻  
        1）301家新三板公司披露中报，52家净利润翻倍；2）区域股权中心拥抱三板企业，向下生长发行私募可转债；3）股转系统高层或变动，三板改革进行时。    
        风险提示  
        产品到期清退期，二级交投压力大；  
        分层完成，后续制度红利不确定性风险