国联证券-杰瑞股份-002353-三大因素驱动业绩超预期，关注毛利率的持续修复-180806

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        事件：
        公司于8月3日晚间发布2018年中报。报告期内，公司实现营业收入17.22亿元，同比增长32.48%；实现归属于上市公司股东净利润1.85亿元，同比增长510.09%；实现基本每股收益0.19元，同比增长533.33%。预计2018年1月~9月归属于上市公司股东净利润变动幅度为600%~650%，变动区间为3.41亿元~3.66亿元。
        投资要点：
        财务分析：三大因素驱动业绩超预期
        业务分析：毛利率得到不同程度修复，在手订单饱满
        维持“推荐”评级
        2018年下半年，公司主要业务毛利率有望进一步获得修复，业绩或将持续超预期。预计2018年~2020年EPS分别为0.52元、0.65元、0.89元，对应当前股价市盈率分别为33.03倍、26.46倍、19.50倍，维持“推荐”评级。
        风险提示
        原油价格下跌；
        产品毛利率下降；
        原材料价格上涨；
        人民币大幅升值。