国联证券-农林牧渔行业2018年第29期：非洲猪瘟疫情首次发生，继续推荐畜禽养殖-180806

《国联证券-农林牧渔行业2018年第29期：非洲猪瘟疫情首次发生，继续推荐畜禽养殖-180806（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国联证券-农林牧渔行业2018年第29期：非洲猪瘟疫情首次发生，继续推荐畜禽养殖-180806（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点：
        市场拖累农业板块表现，建议关注肉禽养殖、动物保健。
        本周，上证指数跌4.63%，报收2740.44点，农林牧渔板块跌3.27%，报收2364.12点。其中，畜禽养殖板块跌2.06%。
        动保行业跟踪：非洲猪瘟病例首次发生，关注后续扩撒情况。
        农业农村部发布非洲猪瘟Ⅱ级疫情预警，在沈阳市发生我国首例生猪非洲猪瘟疫情，目前疫情已获得控制。非洲猪瘟为急性、高致死率的动物疫病，由于不是人畜共患病，因而不会传染给人。其传播途径主要为直接接触，猪的排泄物、肉制品和吸血昆虫都可能成为传播媒介，在低温条件下可存活较长时间，病毒抵抗力很强，这是本次疫病受到高度重视的原因。现在没有针对性的疫苗，发生疫情后主要手段为进行扑杀，严重程度需后续观察。
        首先考虑本次事件对养殖端的影响：1）短期来看，为防止疫病进一步的扩散，辽宁乃至东北三省的外调都处在停止状态中，预计东北三省的猪价会有所承压，其他区域的猪价则因供应阶段性减少而提振价格，但我们估计该影响偏短期；2）中长期来看，东北三省的是集团养殖产能的重要边际增量，在未来有可能放缓集团在该区域出栏的速度，从而对中长期的猪价走势形成利好。3）只有在该病大范围的流行的极端条件下，如果采用扑杀手段进行控制，会对猪价产生立竿见影的效果。
        我们认为下半年的生猪供应将较上半年有所减少，由于猪价下跌后，加速了行业对于母猪的淘汰量，牛猪的供应又被市场消化，猪价的运行中枢有望迎来边际改善，建议关注生猪养殖龙头企业。
        其次，本次事件的发生或提升养殖户的防疫意识，增加行业疫苗和兽药的使用量。第一，在规模养殖的趋势下，养殖密度大幅提高，不仅生猪的抵抗力下降，同时一旦猪场发生疫情，所带来的损失也会增加。第二，国内调运量提高，由于环保趋严，南方水网省份的养殖量下降，北方的养殖量提升，国内的调运量呈增加的状态，生猪需从产区运往销区，也为疫病的扩散提供条件。在上半年行业遭遇超预期的亏损，部分养殖户因受行情影响，减少猪苗的使用量，以减少养殖亏损，这也会推升疫病的发生概率和传播速度。我国和草原接壤，很难实现完全的疫病控制和净化，头均的费用支出也还有提升空间，建议关注动物疫苗龙头企业。
        风险提示
        1.国家政策发生变化；2.产品价格大幅波动；3.疫情的发生；4.重大灾害