光大证券-资产配置与基金产品周报：债券类资产表现占优，创新收费基金南方瑞合即将发行-180805

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        大类资产表现及RSRS  择时观点：债券类资产表现占优。
        （1）大类资产净值变化：权益类资产本年以来总体呈现震荡调整行情，标普500  近期涨幅明显，而国内权益资产则再度下挫；债券资产本年来趋势向上，近期仍持续大幅上涨；黄金资产总体震荡较大，近期稍有回调。
        （2）大类资产波动率变化趋势：本年以来权益类资产波动率多数呈上升趋势，近期波动仍有所上升；黄金现货波动稳步下降；国内债券资产波动率变化不大。
        （3）RSRS  大类资产择时观点：国内外权益类资产仍持谨慎观点。
        上证50、沪深300、中证500、恒生指数和标普500  均持谨慎观点；仅对SGE  黄金持相对乐观观点。
        资产配置策略跟踪及最新配置建议：模型一表现持续占优，夏普比率大幅提升。（1）模型一“风险平价  +  因子策略”：稳健策略、平衡策略和进取策略本年以来的年化收益率分别为：6.86%、7.46%、7.58%，夏普比率持续上升；其中稳健策略下周权重建议：沪深300（0.82%）、中证500（0.77%）、上证50（0.76%）、国债（59.36%）、企业债（20.58%）、黄金（10.00%）、标普500（6.89%）、恒指（0.81%）。（2）模型二“风险平价  +  因子策略  +  RSRS  择时”：稳健策略、平衡策略和进取策略本年以来的年化收益率分别为：6.97%、7.10%、7.12%，夏普比率亦同步上升；其中稳健策略下周权重建议：国债（59.36%）、企业债（20.58%）、黄金（10.00%）、现金（8.53%）。
        创新基金回顾：（1）市场连续下挫，FOF  基金上涨态势未能延续，纷纷有所下跌。仅前海开源裕源一只独秀，小幅收涨，单周涨幅0.29%。（2）本周黄金ETF  基金小幅收跌，白银LOF  基金大幅回调。（注：FOF  净值披露日存差异，收益率计算基于统一的净值披露截止日）
        创新基金动态：业内首只“赚钱才收固定管理费”的基金——南方瑞合（LOF）即将发行，本周暂无创新类基金申报、获批。南方瑞合是南方基金推出的创新收费模式基金，该产品首次采用有条件收取管理费的模式：若封闭期收益率为正，则收取1.5%/年的固定管理费；若封闭期收益率为负或零，则不收取管理费。
        风险提示：结果均基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。