财通证券-A股盈利前景指数持续下调：盈利跟踪-180803

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        投资要点：
        A  股盈利前景持续下调
        8  月A  股整体盈利前景指数持续下调（8  月0.86，7  月0.92），上调盈利预测的分析师减少。分板块来看，8  月主板、中小板、创业板盈利前景指数分别为0.99、0.70、0.75。除创业板盈利前景指数与上月持平外，主板、中小板近四个月均持续下调。
        工业企业盈利情况
        盈利增速持续增强。6  月工业企业利润增速较5  月份增加0.7  个百分点，利润增速为17.20%（2018  年5  月份16.50%），产成品存货同比增长8.3%（上月7.3%），库存有所增加。财务费用累计同比增速为5.40%，较5月份大幅降低。主营业务收入累计同比增长9.90%，近两个月连续回落。虽然收入增速较上月大幅下降，但企业成本进一步下降，且PPI  同比增速上行，价格端对企业盈利形成一定支撑。PPI  与PPIRM  之差可粗略描述工业企业盈利能力的变化，且从历史角度看，两者增速之差稳定领先于工业企业利润增速。6  月PPI  同比上涨4.7%，较5  月份4.10%增速上行，PPIRM  同比上涨5.1%（5  月份4.3%）。
        不同行业盈利前景变化
        上游原材料：石油石化、煤炭、有色金属行业盈利前景指数均出现下调，但煤炭行业盈利前景指数仍大于1。
        中游制造业：钢铁、建材行业盈利前景指数大幅下调。其中钢铁行业下调幅度达55.6%，其他行业变动不大。
        下游消费品：商贸零售行业盈利前景出现小幅上升，其他行业盈利前景普遍下跌。
        大金融地产：银行、地产及非银金融板块盈利前景指数均出现下调，但银行、地产仍维持在高位。
        TMT：计算机行业盈利前景指数略微上调，但仍低于1，其他各行业盈利前景均出现下滑。
        风险提示：实际盈利与预期偏离较大