安信证券-机械行业：聚焦业绩超预期，关注传统行业龙头及战略新兴成长-180806

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        聚焦业绩超预期,关注传统行业龙头及战略新兴成长
        周核心推荐：先导智能、三一重工、浙江鼎力、恒立液压、杰克股份、日机密封
        上周机械行业指数下跌5.5%，上周机械子行业均出现不同程度下跌，铁路设备、工程机械、核电设备下跌较少，分别为0.40%、2.90%、3.60%。
        周核心观点：国常会定调财政政策更加积极，保在建项目资金需求，对行业构成利好，业绩真成长及估值优势策略布局传统行业龙头及战略新兴成长：1）7月23日国务院常务会指出，积极财政政策要更加积极，加快1.35万亿地方政府专项债券发行和使用进度，保障在建项目资金需求。预计下半年基建投资增速有望触底回升，对相关工程设备需求周期延长，有助于提升工程机械、城轨地铁设备等需求延续；2）机械行业中报行情启动，聚焦中报业绩超预期增长的细分优质公司，根据统计中报业绩超预期主要集中在工程机械产业链、锂电设备、工业缝纫机等优质龙头；3）自下而上精选细分行业，聚焦核心零部件（密封件、模具）进口替代、定制家具、纺服设备等行业优质标的。
        投资主线概述：
        主线一：国内外锂电池巨头加速中国扩产，产业技术升级催生高端设备新需求。CATL与上汽、广汽、东风等整车厂纷纷建立密切合作，未来电池订单饱满或将于近期加速扩产。考虑国内补贴政策退坡进度，海外电池企业也逐步布局国内市场。LG化学计划10月在南京投资20亿美元，建设32GWh电池产能，据悉三星SDI也在选址建设中国厂区。产能建设新高潮有望掀起新的设备采购浪潮。由于国内政策对高能量密度的要求，软包电池或将成为未来主流，其中后道工艺与方形、圆形差距较大，设备企业正积极研发高速、高一致性叠片工艺设备或专用卷绕设备，软包产线密集建设将带动设备新需求。推荐先导智能、科恒股份、诺力股份、赢合科技。
        主线二：国常会定调积极财政力保在建项目资金需求，工程机械行业景气延续中报业绩大幅增长。7月23日国务院常务会指出，积极财政政策要更加积极，加快1.35万亿地方政府专项债券发行和使用进度，保障在建项目资金需求；7月31日中央政治局会议再强调，"加大基础设施领域补短板力度"。预计下半年基建投资增速有望触底回升，对相关工程设备需求周期延长。上市公司上半年经营业绩大幅改善，根据业绩预告，徐工净利润增长81%~109%，柳工增长106%~156%，艾迪精密增长81%。推荐主机龙头三一重工、柳工、徐工机械及核心部件恒立液压、艾迪精密。
        主线三：全球硅晶圆出货量再创新高，行业供不应求驱动行业加速扩产，国内企业寻求技术突破。据SEMI7月31日公布，2018年第二季度全球硅片面积出货量31.6亿平方英寸，环比一季度增长2.5％，比2017年第二季度出货量增长6.1％，再度刷新记录。目前半导体硅晶圆市场供不应求仍在延续，相关厂商如环球晶、台胜科、合晶等订单能见度均高，有望激发新一轮扩产周期。国内硅片厂如中环、新昇、金运泓等正加码突破电子级硅片制造技术，设备是关键点之一，率先突破设备及硅片厂商将享受行业高景气红利。重点推荐北方华创、晶盛机电、至纯科技、长川科技。
        主线四："公转铁"政策驱动未来3年铁路货运增长30%，铁路设备行业拐点向上。上半年，受国家去杠杆政策、加大清理PPP项目影响下，1-5月铁路投资同比下滑8.5%。而随着国务院释放适度财政金融政策，推动有效投资稳定增长，1-7月我国铁路投资同比增长3.5%。据财新报道，为配合三年货运增量行动，中铁总计划未来三年新购置货车21.6万辆、机车3756台，采购金额将超千亿元。2018年初中铁总计划购置货车4万辆，按此采购计划意味着2019-2020年货车采购量增长95%左右、25%以上，。建议重点关注晋西车轴、思维列控、中国中车，及H股中车时代电气。
        风险提示：原材料价格上涨；下游投资增速放缓；行业竞争加剧；汇率波动风险。