中银国际期货-黄金白银策略月报：贸易战刺激美元需求，黄金四连阴-180806

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        摘要
        观点
        上月黄金呈现整体震荡下跌的走势，一度刷新2017年3月以来新低至1204.50美元/盎司，也是连续第四个月下跌，主要是受到三个因素的打压，一是美国经济扩张态势明显，美联储年内四次加息预期得到进一步巩固；二是中美贸易局势相对紧张，导致了多数新兴市场的货币出现了大幅的贬值，美元指数的避险买需较强，这都给美元提供支撑，进而对金价形成压制；三是美国发难欧盟，欧元兑美元汇率因此被压制在相对低位，迟迟不得翻身，也间接施压金价。不过8月初公布的多个美国经济数据略微差于预期，尤其是7月非农就业人数差于预期，这略微缓解了金价的一些下行风险，另外，重要支撑位附近的逢低买盘和临近周末的空头回补也给金价提供了一些支撑，金价勉强守住了1200整数关口。黄金走势仍处于全面的跌势之中，若金价突破2017年12月1236美元/盎司的阻力位，则有望探寻底部回升，否则中线面临进一步下行风险。
        操作建议
        本月对金价走势判断为震荡筑底，压力位1236，支撑位1200。在连续下行之后，金价短线可能会有所回升，特别是距离1200整数关口的心理支撑位相去不远，重要支撑位附近的低位买盘和空头获利了结也给金价提供了一些支撑。7月份黄金跌幅较6月的跌势有所收窄，但盘中刷新了近一年新低至1211.63美元/盎司，相较于年初录得的年内高点1366.15美元/盎司，累计跌幅已逾10%。此外，投资者对黄金的兴趣淡然，月底世界黄金协会的一份报告显示，今年上半年全球黄金需求下降6%，至2009年以来的最低水平。全球最大的黄金ETF持仓下降至794.89吨，接近一年低位，COMEX黄金期货投机性净多仓总量降至35337手，为2016年1月5日以来最低水平，这些都反映了市场的看空情绪。技术面来看，月线上金价已经跌穿了15年12月3日以来的长期上升趋势线，进入全面下跌趋势中，黄金年内很难扭转颓势。