银河期货-有色金属周报-180803

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        内容摘要
        铜贸易战风险加剧伦铜保持低位震荡
        近期铜价走势仍然随宏观摆动，铜矿罢工的消息对铜价的提振作用有限。我们认为近期贸易战持续升级的情况下，伦铜难以出现大幅反弹，近期或呈现低位震荡的走势。
        成本端支撑强劲、消费端弱势难改铝价走势震荡为主
        成本端受持续的铝土矿环保整治影响，氧化铝成本被迫抬升，价格对供应的弹性较强；另一方面预焙阳极及辅料价格小幅反弹，电铝冶炼成本继续上涨，铝价下方支撑强劲。需求端下游消费活力不足，去库存速度持续放缓，国内多项经济指标不及预期，沪铝窄幅震荡格局难言改变。
        锌  锌价筑底回升概率加大
        随着中美贸易摩擦的措施逐步明朗，利空出尽后，市场有转暖趋势，周五人民币及商品整体有所回升。而从基本面来看，虽然国内锌锭库存阶段性回升；但海外市场锌矿供应增加的速度偏缓，二季度锌矿企业产量报告不如预期，锌价目前筑底回升的概率加大。
        镍宏观干扰大于基本面去库存节奏仍将延续
        基本金属走势短期主要是受宏观因素影响，镍的基本面未发生根本性的改变，随着钢厂8月铬铁招标价价格的下降带动钢厂成本下降，则钢厂结构性利润仍在，钢厂产量仍在高位，镍需求亦在高位。宏观干扰过于频繁而剧烈，不宜操作。