东兴证券-国防军工行业周报：重视此轮下跌中被错杀的优质白马和主机厂-180806

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        周报摘要：
        本周市场回顾:  本周中信军工指数下跌8.39%，同期沪深300  指下跌5.85%，军工板块跑输大盘2.54  个百分点，在中信29  个一级行业中排名第25  位，军工行业跌幅较大。
        本周行业热点：1、44  家中国军工企业遭美国禁售。有消息称美国商务部工业与安全局于美东时间8  月1  日正式以国家安全和外交利益为由，将44家中国企业（8  个实体和36  个附属机构）列入出口管制实体清单。
        2、中国研发六代战机有望3  年后亮相  技术水平远超歼20。中国第六代战机与美国已经站在同一水平线上。
        投资策略及重点推荐：上周，受到美国制裁44  家军工单位的影响，中证军工指数（399967）下跌9.09%。我们认为美国此次制裁对投资者心理和情绪上有影响，但对我国军工企业生产经营实质性影响不大。短期下跌中，一些优质白马易受到行业利空影响被错杀，或将迎来较好的配置时点，首选中航光电、中航机电、航天电器、内蒙一机和中直股份等优质白马和主机厂。
        美国制裁44  家军工企业点评：
        美国此前一直就对中国进行技术封锁。此次制裁事件表明：1、44  家制裁企业都是军工信息化领域的好公司；2、以电科系公司为代表的军工股下跌更多的是情绪宣泄，电科系公司是军工自主可控的标杆；3、美国此举更多是施压的姿态，在贸易谈判前虚张声势施加压力。长期看，此次制裁事件将显著利好中电科旗下相关研究院所。首推国睿科技、四创电子等。
        维持对2018  年军工板块基本面反转的拐点判断，将逐季从报表端验证。
        订单端：2018  年开启十三五后半场，军品任务将进入高峰期；叠加前两年受军改影响部分装备型号的补偿性恢复采购，以及下半年随着军改收尾装备采购恢复常态，行业景气度拐点确立，订单改善和增长具备确定性。
        估值端：剔除部分亏损标的，目前军工板块整体估值水平已不到50  倍，虽然绝对值不低，但相对自身历史水平已处于低位，且一些优质个股目前估值已在30  倍附近。
        报表端：从中航飞机、中航沈飞、内蒙一机等主机厂的财务数据（包括收入、利润、预收、应收等）充分印证行业复苏、订货回暖，我们密切跟踪的上游零部件厂商中航光电、航天电器上半年订单增速也非常可观。未来将持续从报表端全面验证军工板块基本面拐点的到来。
        重点推荐：中航飞机、中航光电、中航机电、中直股份、中航沈飞、中航电测、国睿科技、四创电子、杰赛科技、卫士通、内蒙一机、航天电器。
        风险提示：业绩增速不及预期，订单改善和增长不及预期。