华鑫证券-汽车行业周报：行业库存压力犹在，关注结构性机会-180807

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        上周行情回顾：上周大盘深度调整，上证综指、深证成指、创业板指分别下跌4.63%、7.46%和7.08%，沪深300  下跌5.85%。汽车板块同样出现较大跌幅，下跌6.29%，涨幅位列申万一级行业第15  位，跑输沪深300  指数0.45  个百分点。
        行业及上市公司信息回顾：工信部发布第19  批免购置税新能源车型目录；特斯拉证实超级工厂电池产量超过其他所有车企总和；大众集团2018  上半年营业利润上涨9%  在华合资营业利润为23  亿欧元等。
        行业观点：上周，工信部发布今年第8  批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，目录中包括新能源乘用车51  款，其中纯电动车型47  款，插电式混合动力4  款。从51  款乘用车搭载的动力电池看，搭载三元电池的车型总计38  款，占比74．5％，占比持续提升。续航里程方面，本次目录中有19  款车型续航里程在300  至400  公里之间，12  款车型续航里程大于400  公里，获得高补贴金额车型比例提升。按照2018  年新版补贴政策，续航里程在300  至400  之间的车型可获得4.5  万元补贴，而续航里程大于400  公里可获得5  万元补贴。从电池系统能量密度角度看，本次目录仅有1  款车型电池能量密度在120Wh/kg  之下，获得0.6  倍补贴，获得1  倍补贴的车型为10  款，电池系统能量密度在140-160Wh/kg  之间的车型达到31  款，将获得1.1  倍补贴，而有5  款车型能量密度达到160Wh/kg  以上，将享受1.2  倍补贴。从本期目录看，我国纯电动乘用车电池系统能量密度及续航里程正呈现快速提升的趋势，可以预见未来将有更多新上市车型在使用感知、性价比等方面对消费者形成真实的吸引力，  A0、A  级和更高级别的插电混动车型销量有望持续提升。伴随着国内新能源汽车市场高增速的背景，下半年即将投放市场的荣威MarvelX、吉利博瑞GE、比亚迪秦Pro等高品质车型有望受到市场迅速认可，并成为新能源  汽车市场的新亮点。未来新能源爆款车型或将取代SUV车型成为中国汽车市场保持增速的又一驱动力。      
        上周，中国汽车流通协会发布"中国汽车经销商库存预警指数"，7月汽车经销商库存预警指数为53.9%，环比下降5.3个百分点，同比上升1.4个百分点，尽管库存出现环比下降，但库存预警指数仍位于警戒线之上。我们认为，对于目前市场的库存压力，一方面与7月进口关税下调导致的观望情绪有关，另一方面反映出目前市场真实需求的疲软。在去年下半年相对较高的销量基数下，如果没有相关政策的刺激，下半年汽车行业整体增速或难有显著改观。    
        投资建议：对于行业投资机会，我们始终认为，未来我国汽车行业的竞争将不断加剧，唯有具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业有能力持续受益，结构性机会将是长期关注重点。整车及零部件板块方面，建议关注在合资及自主领域具备领先优势的整车及零部件企业上汽集团、华域汽车、星宇股份。在新能源汽车板块，随着下游销量的不断提升，新能源汽车核心零部件将最具确定性，因此建议关注新能源汽车热管理领域核心标的银轮股份、三花智控。同时，随着汽车智能化、电动化的不断推进，具备整车厂Tier1资源和产品技术优势的车载电子龙头有望成为智能驾驶落地的入口，享受智能驾驶高速增长的红利，建议重点关注座舱电子系统龙头德赛西威。    
        风险提示：汽车销量不及预期、宏观经济持续低迷、中美贸易战不断升级等。