华泰期货-宏观大类日报：市场乐观后的秋老虎可能并不友善-180808

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        市场表现
        （1）外汇市场：美元回落风险
        1、美元指数下跌0.20%，收于95.165（德国进出口好于预期），关注流动性放松可能；
        2、人民币上涨，离岸收于6.8188（央行逆周期调控），关注国内资产价格压力释放；
        （2）权益市场：美股跳涨风险
        1、美股反弹，标普500指数上涨0.28%，道琼斯工业指数上涨0.50%（能源工业领涨）；
        2、A股反弹，上证上涨2.74%，深证上涨2.98%（短期情绪反弹），关注情绪修复的持续性；
        （3）债券市场：中美分化未扭转
        1、10年美债收益率上涨1.32%至2.977%（油价上行），关注期限利差扁平化；
        2、10年中债利率上涨0.66%至3.495%（情绪改善），关注政策调整中风险释放的风险；
        （4）商品市场：等待弱数据的考验
        1、文华商品夜盘下跌0.37%，工业品（原油-2.79%、焦炭-1.57%）领跌。
        大类资产：在商品持续高温的情况下，紧信用边际放松的效果终在A股市场得到"一天"的体现。表外信用收缩带来的坏账仍需要时间来消化，对于表内信用的扩张一定程度上带来抑制。但是这并不妨碍市场预期差的修复--伴随着央行提高远期外汇准备金以及对于人民币逆周期操作的逐步展开，人民币波动将趋于稳定，或回到双向波动的另一个维度中。但是非美地区不确定性依然较大，随着美国对伊朗制裁的开始，以及未来预期的升级，对于中东地区原油供给存在悲观预期，从而随着时间的推移，或增加局部摩擦的风险，形成全球油市将平衡状态的再次打破，触发市场通胀预期的转变，料将成为人民币之后全球市场新的风险变量。SNAP的日活下降，TSLA的现金流风险，以及科技板块的稀释，对于美股指数而言技术性压力也在增强过程中。美国周期未完，中国信用缓释过程中，阶段性保留一份乐观，但市场的热度伴随着风险存在调整的风险。
        策略：谨慎看多风险资产，增加put对冲风险
        风险点：全球经济超预期快速回落