西部证券-龙源电力-0916.HK-月发电量点评：7月风电发电量同比增33.7%，弃风率再降-180807

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        核心结论
        事件：龙源电力公告7月完成发电量37.6亿千瓦时，同比增长14.5%，其中风电、火电和其他可再生能源发电量分别同比变化为33.7%、-21.7%和-34.0%。1-7月累计完成发电量295.9亿千瓦时，同比增加13.7%，其中风电、火电和其他可再生能源发电量同比分别变化22.9%、-11.9%和-21.4%。
        7月沿海区域风资源较好，非限电区风电发电量同比增51.2%。龙源7月风电发电量同比增长33.7%，高于6月的15.8%，主要是沿海非限电区域风资源较好。7月龙源风电发电量增长最快的前六个区域分别为江苏海上、广东、江苏陆上、上海、甘肃和福建，发电量分别同比增长346.8%、177.4%、96.2%、83.7%、70.3%和67.8%，其中有5个区域处于沿海非限电地区。7月限电地区风电发电量增速亦达到19.9%。
        7月风电弃风率下降至3%。龙源7月弃风限电率为3.0%，同比下降4.9个百分点，亦低于6月4.5%的水平。1-7月弃风率约6.5%左右，预计全年将下降至6.0%以下，低于原来预计的6.5%。
        投资建议：鉴于风电发电量略好于预期，微升龙源18年和19年净利预测至51.6亿元和58.8亿元，EPS为0.62元和0.70元，目标价8.72港币。我们预计龙源上半年净利同比增长三成以上，加之能源局表示保持新能源补贴强度不变，维持龙源买入评级。
        风险提示：电力需求低于预期，煤价上涨高于预期，政策执行慢于预期。