川财证券-电力行业月报：行业景气度提升，电力市场化改革加速-180806

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        川财月观点
        6  月份，全社会用电量同比增长  8.0%，增速同比提高  1.5  个百分点；今年上半年全社会用电量同比增长  9.4%，增速同比提高了  3.1  个百分点，用电量维持较快增长。上半年，6,000  千瓦以上电厂发电设备容量同比增长  6.2%，增速较上年同期下降  0.7  个百分点，继续保持放缓的趋势。受益于行业景气度提升，上半年发电设备平均利用小时数同比增加  69  小时。国家发改委、国家能源局近期联合发文，要求加快推进电力市场化交易，建立市场化价格形成机制。电力市场化交易规模将继续扩大，行业优胜劣汰或将加快，行业集中度有望提升。火电方面，发电量增长较快，市场化交易价差逐渐缩窄，煤炭价格逐渐回归绿色区间，火电企业业绩有望继续改善，可关注优质火电企业，相关标的有华能国际、华电国际、皖能电力、粤电力  A。水电方面，增值税优惠政策取消或将影响企业盈利，但下半年来水情况预计偏丰，水电企业业绩有望稳中有升，可关注高股息率的长江电力以及“水火互补”的国投电力。核电方面，第三代机组建设进展顺利，台山、三门核电机组已实现首次并网，预计年内将实现商运，第三代核电技术有望获得验证。在严控煤电装机和水电装机增速放缓的前提下，第三代核电技术的落地将有力地推动新项目审批重启，可关注中国核电。
        市场表现  
        本月川财公用事业指数下跌  0.59%，沪深  300  指数上涨  0.19%，电力行业指数上涨  4.48%，电力行业指数跑赢沪深  300  指数  4.29  个百分点。个股方面，月涨幅居前的个股为岷江水电、华能国际、甘肃电投，涨幅分别为  36.27%、18.88%、18.64；月跌幅前三的个股为嘉泽新能、华通热力、广安爱众，跌幅分别为  8.12%、7.68%、6.39%。
        行业动态  
        1、国家发改委发布《关于利用扩大跨省区电力交易规模等措施  降低一般工商业电价有关事项的通知》。（北极星电力网）2、国家发改委、国家能源局发布《关于积极推进电力市场化交易  进一步完善交易机制的通知》。（北极星电力网）
        公司动态  
        华电国际（600027）：公司  2018  年上半年累计发电量为  958.21  亿千瓦时，同比增长约  8.18%；申能股份（600642）：公司控股发电企业  2018  年上半年完成发电量  186.9  亿千瓦时，同比增长  11.2%；华能水电（600025）：公司所属黄登水电站首台  1  号机组（47.5  万千瓦）正式进入商业运行。
        风险提示：电力需求不及预期；煤炭价格波动超预期等。