安信证券-汽车行业周报：从汽车消费指数和终端调研看车市景气度-180806

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        ■本周汽车流通协会发布了7  月的中国汽车消费指数，为73.2，较上月呈上升趋势，预计8  月市场景气度将有所回升。7  月的入店分指数和购买分指数分别为82.9、85.7，较上月均有回升，证明消费者的汽车消费意愿确实有所提升。
        ■7  月的价格分指数为51.4，预计8  月终端促销力度有可能加大。7  月的价格分指数为51.4，较上月的53.9  有所下降，同比去年7  月的69.1大幅下降，表明今年7  月的终端促销力度相对较大，主要还是因为6月零售销量较差，经销商库存系数较高，导致终端促销力度加大。
        ■4S  店调研表示8  月促销力度同比均持平或加大，但总体可控。近期我们也和一些4S  店做了对现在库存、优惠政策，还有后市看法的讨论，整体感觉今年7、8  月份的促销政策相比去年是持平或者有所激进，但是仍在完全可控的范围内，个别强势品牌如荣威在7  月份已有比较明显的好转，并且对下半年的销售也较为乐观。
        ■7  月经销商库存预警指数为53.9%，同比下降5.3  个百分点。中国汽车流通协会发布7  月汽车经销商库存预警指数为53.9%，环比下降5.3个百分点，同比上升1.4  个百分点。7  月库存系数预警系数下降原因包括1）高端豪华及进口品牌受关税影响积累的部分观望需求释放，提升了高端豪华及进口品牌的销量；2）由于经销商对下半年市场预期较为谨慎，因此加大促销力度，流通协会判断虽然7  月数据好于预期，但市场并未真正回暖。
        ■投资建议：我们对下半年乘用车销量增速维持保守态度，全年预计增速在0%-2%。在行业整体增速偏弱的情况下，我们建议关注有个股逻辑的优质零部件标的，推荐福耀玻璃、精锻科技。
        ■风险提示：乘用车销量增速或低于预期，终端价格战或将爆发，贸易战负面影响或高于预期。