华泰证券-中小市值2018年7月报：基建发力，关注新一轮PCB涨价-180808

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        市场表现
        7  月指数走势分化，上证综指涨幅最大达1.02%。上涨板块个数较上月有明显改善，钢铁、建筑材料、建筑装饰涨幅居前，钢铁涨幅最大达到9.65%，家用电器跌幅最大达到7.00%；概念板块中，鸡、北部湾自贸区、丝绸之路受资金追捧，涨幅分别为13.95%、12.97%和11.13%。
        市场交易面
        7  月份市场日均成交额和换手率自3  月份以来首次环比正增长，受中美贸易争端扩大、人民币贬值等事件影响，市场整体情绪仍保持低迷。上证50、沪深300、中小板（含ST）和创业板7  月份大部分交易日处于资金净流出状态。2018  年7  月创业板、中小板市盈率（TTM）继续降低，沪深300、上证50  市盈率（TTM）相比6  月有所回升。由于新股大多属于新兴产业、质地较好、受资本青睐，新股月均开板天数有所回升。
        重大事项
        交大昂立获股东大额增持7.47%。8  月市值200  亿以下A  股解禁市值预计将达1037.04  亿元，较上月增长5.87%。市值200  亿以下的公司中（7  月31  日），  2018  年8  月  A  股解禁市值占流动市值0.48  万亿的21.51%，比7  月占比13.29%增加8.22pct。7  月有7  家市值200  亿以下（根据7  月31  日收盘价计算）公司发布股权占比4%以上股权激励方案。6  家市值200亿以下公司公告20  亿以上重大资产重组预案，建议关注盈峰环境、加加食品、兰太实业、四通新材、海南海药、云南旅游。
        策略观点
        我们认为下半年的市场危与机并存。从积极的方面看，国务院常务会议定调下半年的货币政策和财政政策，更加积极的财政政策扩大内需，适度松紧的稳健货币政策改善整体信用环境，证监会退市制度的完善有利于优化资本市场生态。2018  上半年市场整体估值下行，随着中报陆续披露，高性价比品种有望获得较强反弹动力。建议关注中报业绩与估值匹配程度较高，现金流情况健康的中小盘细分龙头。站在这一时点，我们认为下半年的次新股板块或将是新经济政策转向直接受益的板块。
        关注新一轮PCB  行情变化
        受益价格传导顺畅，2018  上半年PCB  上市公司业绩表现良好。以截止7月31  日披露业绩增速区间的印制电路板上市公司为样本，采用增速的上下限均值进行测算，预计上半年净利润总计为19.86  亿元，同比增长13.39%。环保高压导致产能受限，小厂商纷纷退出市场；通信和汽车电子用PCB  呈上升趋势；供需失衡引发新一轮涨价潮；受益于产能扩张和产品升级，看好龙头企业业绩高增长。
        风险提示：资金流动性和风险偏好下降，导致市场下跌；中美贸易摩擦加剧；个股中报业绩不达预期；新兴需求不达预期，PCB  价格传导失灵。