浙商证券-煤炭行业周报（2018年8月第1周）：沿海电厂日耗再度改善，动力煤价格短期有望企稳反弹-180806

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        报告导读
        本周板块表现：
        本周申银万国煤炭开采Ⅲ指数下跌2.9%，整体跑赢大盘。从板块估值来看，煤炭开采Ⅲ的PE  仅为10，仅高于银行板块（6），低于其他板块。从个股涨跌幅看，本周煤炭板块涨幅前3  名分别是开滦股份（10.75%）、*ST  平能（4.08%）和郑州煤电（1.63%）。
        行业观点：
        本周动力煤价格继续回调，但煤炭消费情况继续改善，产地陆续进入雨季，动力煤价格有望企稳反弹。由于港口动力煤价格持续下跌传导至主产地，本周内主产地动力煤价格均出现回调，山西大同动力煤价格回调幅度最大，但主产地价格仍然保持高位；港口动力煤价格继续回落，截止8  月3  日，秦皇岛港5500  大卡动力煤平仓价592  元/吨，较上周下跌30  元/吨。从供给端看，一方面，年内国内新增产能释放有限，但下半年产能释放节奏将进一步加快；另一方面，国际动力煤价格小幅回调，本周澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格仍然保持高位，周五收报120.41  美元/吨，环比下跌0.29%。从需求端看，迎峰度夏期间，高温持续，空调负荷提升，电力需求不断上行，快速拉动电厂日耗，继而拉升动力煤消费。截至7  月31  日全国重点电厂日均耗煤410  万吨，较前期有所升高。从库存看，环渤海三港（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港）库存继续小幅上升；7  月底全国重点电厂库存7158  万吨、可用天数17  天均较前期有所下降。我们认为一是今年动力煤价格中枢大概率高于去年水平，密切关注动力煤板块中报业绩；二是迎峰度夏已至，电力消费将继续维持较高增长，电厂日耗水平有望再度攀升，动力煤价格有望企稳小幅反弹。继续看好动力煤板块估值修复。
        炼焦煤方面，本周京唐港山西产主焦煤库提价报收1700  元/吨，较上周下降30  元/吨，受下游华北地区钢厂限产影响，高炉开工率继续下降，钢铁价格呈现高位震荡上行；受环保政策影响，焦炭供给端继续受限，现货价格持续反弹；在下游焦炭的带动下，炼焦煤市场弱势局面有所改善，有望触底反弹。
        个股方面，建议配置低估值的动力煤龙头标的。
        风险提示
        经济增速不及预期；电力消费增长不及预期；煤炭进口大幅度放开；水电出力超出预期等。