信达国际-港股早晨快讯-180803

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        投資要點
        市場綜述
        恒指創10  個月新低：美國擬增加2,000  億美元中國貨品關稅稅率，市場憂慮中美貿戰恶化。恆指早段低開181  點後跌幅逐步擴大，曾一度急跌702  點，恆指其後跌幅收窄跌626  點收報27,714  點，成交金額上升至1,072  億元。
        後市展望：短期下試27,500  點
    短期看好板塊：博彩、內銀、建材、基建、軟件、物業管理、油服
    歐美股市個別發展：美股先跌後回升，受蘋果股價急升支持，標普500指數及納指倒升收市。歐洲股市下仍然關注中美貿易緊張，加上德國西門子及寶馬業績令市場失望，歐洲股市全線下跌。
        宏觀焦點
        外交部美國若採取更多阻礙貿易行動  中國將會報復；
        英倫銀行加息25  點子符預期  卡尼料未來數年仍需漸進加息；
        企業消息
        潤啤(0291)主要股東華潤集團(啤酒)擬獲喜力入股40%；
        長和(0001)及長實(1113)業績符合預期；
        美高梅(2282)上季EBITDA  符市場預期；
        國美零售(0493)發盈警；
        交易建議
        香港中旅(0308)  3.03  元/  短線目標價：3.40  元  /13.3%潛在升幅
        因素：i)  集團為國資委轄下中國港中旅集團公司的唯一港股上市平台，主營包括旅遊景點、旅行社、酒店、客運等旅遊相關業務；截止2017年12月底止，公司手持淨現金就已高達30.90億港元，佔總市值約19%。集團過去兩年引入新的管理團隊，並推出僱員採購股權激勵計劃，相信有助提升集團營運效益；
        ii)  隨著大灣區發展規劃將發佈，預期將促進人流自由流動，而集香港中旅已取得橋上穿梭巴士經營權，區內旅遊運輸公司香港中旅將最為受益；另外，集團擬出售旺角中旅社商舖，估值最少10億元，倘成功出售，集團或有會派發特別股息，利好股價；集團的物業、廠房及設備涉及廣泛的香港物業組合，其中，已啟動紅磡貨倉的改建工作，並正在研究關於港澳酒店增值提升改造的方案，有利提升集團每股資產淨值；
        iii)  現價相當2018年6.0倍EV/EBITDA，與國際同業的估值平均約10倍折讓近40%，在香港上市的旅遊景點企業較為稀缺下，加上盈利能力可望進一步改善下，我們認為估值有向上重估空間；
        iv)  股價近日於保歷加通道底部現支持，加上14日RSI已由低位回升，  MACD信號線「熊差」收窄，有利股價反彈，建議趁低吸納。
        金蝶國際(0268)  8.90元  /  短線目標價：9.60元  /10.9%潛在升幅
        因素：i)  受惠雲服務業務按年增長66%，傳統ERP  收入按年增長14%，加上營運開開支佔收入比按年減少470  點子，集團2017  業績勝市場預期，期內每股盈利較市場預期高30%，期內毛利率較上半年提升140  點子至81.5%；集團上年度自由現金流按年大幅增加近66%至4.58  億元人民幣；公司的雲服務業務收入佔比，已由2013  年的3.6%，增至2017  年25.0%，管理層續預期雲業務於2019  年扭虧；根據市場統計，內地公有雲(PublicCloud)市場規模年複合增長率約為33%，集團身處龍頭地位，料可從中受惠；  
        ii)  內地推行《大數據產業十三五發展規劃》，隨著內地為扶持本土雲計算企業，及相關政策措施出臺，包括由政府採購本土雲計算企業提供服務，而集團開拓中小企業雲端管理服務產品；加上集團與華為簽訂戰略合作协議，進行雲服務及人工智能(AI)領域的全方位深度合作，令市場有更多憧憬空間；
        iii)  現價相當於2019  年預測市銷率4.8  倍，較國際龍頭同業平均6.0  倍的估值折讓約20%，隨著集團經營狀況改善，收入及盈利增速於雲服務業務高速增長下，料其估值續可獲重估，並收窄與國際同業差距；
        iv)  股價於100  天線現支持回升，並續處今年2  月至今上升軌上，利股價續上試高位。