银河国际-策略：7月27日淡仓数据分析-180806

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        上周五，香港证监会公布7月27日的淡仓数据。我们根据以下三个标准分析哪些公司可能较受到卖空活动的影响：（i）7月20日至27日之间的淡仓净变动；（ii）淡仓占自由流通量的比例；（iii）淡仓的绝对金额。我们必须强调，这只是基于官方数据的客观计量分析;分析结果并不代表我们对一些公司的企业管治或基本面存疑。根据最新的未平仓淡仓数据，我们认为小米集团（1810.HK）、招商银行（3968.HK）和光启科学（0439.HK）需要密切监测。
        调整分析淡仓数据的方法。过去，我们对淡仓数据的分析主要集中在香港证监会的数据上，该数据提供每只股票延后一周的未平仓淡仓。为更佳地应对时间性的问题，我们从本周的淡仓分析周报开始，将同时分析港交所的数据（仅限每日淡仓数据，不包括未平仓淡仓）来分析整体淡仓情况。
        小米集团：如图2所示，截至7月27日当周，小米的淡仓增加了23.5％,其未平仓淡仓相当于自由流通盘的3.94％。截至8月3日当周，淡仓金额相当于该股成交额的18％，高于截至7月27日当周的13.3％。
        招商银行：截至7月27日当周，招商银行的淡仓增加了21％，未平仓淡仓相当于其自由流通盘的3.16％。截至8月3日当周，未平仓淡仓相当于该股成交额的27.5％，高于截至7月27日当周的21.7％。
        光启科学：在截至7月27日的当周，光启科学的淡仓增加了35.2％，未平仓淡仓相当于其自由流通盘的3.49％。截至8月3日当周，淡仓金额相当于成交额的10.1％，高于截至7月27日当周的5.6％。
        资料来源：每逄周五，香港证监会都会公布可进行卖空股份在一周前的合计淡仓数据。港交所每天都发布有关卖空活动的数据（没有延后性），但数据只反映当天新开的淡仓,但没有未平仓的卖空统计。因此，香港证监会数据的最大用处是提供每只股票的未平仓淡仓，投资者可以跟踪每周的净变动。然而，数据仍有一些限制：该数据无法涵盖使用场外衍生产品进行的卖空活动。
        以三个角度分析数据：（i）7月20日至27日之间的淡仓净变动；（ii）淡仓占自由流通量的比例；（iii）淡仓的绝对金额。