东兴证券-专题报告：美国经济年内可保持高位增长-180807

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        投资摘要：
        美国实体经济良好，未发现显著风险点。
        从周期看，美国经济处于繁荣期，年内可维持在长期增长趋势之上，保持一定时期的高位发展。
        本轮周期比上一轮周期相对健康的原因在于投资的结构，近期美国房地产市场的波动对实体经济的影响将远小于次贷危机时期。
        从企业的负债角度看今年投资亦可持续扩张。商业杠杆率平稳。
        出口增速亮眼与躲避关税提前出口关系不大，主要来自美国油气出口的结构性上升。
        再工业化是个缓慢的过程，目前美国转型明显的行业是石油和天然气。
        货币政策仍处于偏宽松状态，存在合理的加息空间。
        贸易战对美国经济的短期影响会慢慢显现，但整体风险大致均衡，关注美版经济转型的可能。
        靠消费增量拉动经济来实现美国财长所说的未来几年GDP  增速超过3%是不太现实。
        在减税的背景下，政府支出比重上升的可能性较小，对GDP  的贡献作用不大。而出口和基建投资具有高波动性，是刺激GDP  增速不错的选项。预计下半年或明年基建计划可能提上日程。如果能够及时落地，将对投资和GDP  的提振明显，基建能够提供大批中产岗位。
        风险提示：贸易战对经济的影响。