兴业证券-翰宇药业-300199-国内外同步发力，公司业绩增长良好-180808

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        投资要点
        近日，公司公布2018年半年报，报告期内，公司实现营业收入  6.47亿元，同比增长35.06%；归母净利润2.10  亿元，同比增长30.93%；扣除非后归母净利润1.98  亿元，同比增长26.62%；  EPS  0.23  元。
        盈利预测与评级：作为国内多肽制剂的龙头，公司国内制剂产品结构持续改善；随着多肽专利药到期的仿制药发展机遇，公司原料药出口贡献业绩弹性大；公司在研工作持续推进，产品线储备丰富。我们调整了公司盈利预测，预计公司2018-2020  的EPS  分别为0.47  元、0.61  元、0.80  元，对应2018  年8  月7  日股价的PE  分别为  27X、21X、16X，继续维持“审慎增持”评级。
        风险提示：原料药出口订单波动，国内制剂新品放量低预期，宏观政策风险。