东方证券-家电行业空调行业跟踪（四）：中国全球持续高温，利好空调内销出口-180808

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        核心观点
        2018  年暑期全国持续高温。部分地区6  月、7  月及8  月前5  天平均最高气温均超过去年同期，如华北的北京、华东的济南、华中的武汉、南昌、东北的长春。全国34  个省级行政单位中有28  个6  月平均最高气温超过去年；24个地区6  月平均最高气温高于2016  年，21  个地区7  月平均最高气温高于2016  年，而2016  和2017  年是公认的“热夏”；27  个地区6  月平均最高气温高于过去5  年平均，18  个地区7  月平均气温高于过去5  年平均。8  月3  日，中央气象台连续第21  天发布高温预警。7  月下旬以来，辽宁出现持续高温天气，沈阳、铁岭等多个城市气温突破历史纪录。中国气象局统计显示，刚过去的7  月，全国有94  站发生极端高温事件。
        全球正在经历极端高温天气。美国洛杉矶、华盛顿、芝加哥等地区6  月份以来气温均高于正常值。亚洲、欧洲、北美洲和北部非洲同时出现极端高温天气。英国部分地区今夏已创下半个世纪以来最干旱夏天的纪录。目前，法国67  个省发布高温橙色预警。德国气象局日前公布的数据显示，今年7  月是德国自1881  年有气温记录以来最热的7  月之一。西班牙、葡萄牙近日最高气温升至40  摄氏度以上，逼近历史峰值；瑞典电视台报道，今年7  月瑞典平均气温比以往正常水平高出3—4  摄氏度，多地创下260  年来7  月气温最高纪录。日本大部分地区经历了观测史上最热的7  月。
        尽管空调市场受经济环境、居民收入、地产等多重因素影响，但旺季时期气温是最主导因素，持续高温有利于空调销售和出口。我国3  月份以来空调内销和出口持续增长，6  月空调总销量1599.7  万台，同比增长13%；内销1120.7万台，同比增长17%；出口479  万台，同比增长5%。根据国内及全球气温我们判断7  月份及未来8、9  月份空调销售能够保持增长态势。
        投资建议与投资标的
        我们认为持续高温天气利好空调内销和出口，空调行业基本面确定性强且业绩稳健。我们维持一贯观点，坚定看好空调行业，推荐空调行业绝对龙头格力电器(000651，买入)。
        风险提示
        国内及全球高温天气不再持续；
        国内空调行业渠道库存攀升；
        国内经济、地产不达预期。