国海证券-南都物业-603506-事件点评：拓展力度不减，积极参与社区治理助力共同富裕-210824

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事件：公司发布2021年半年报，上半年实现营业收入7.6亿元，同比增长15.79%，归母净利润0.8亿元，同比增长24.55%。

投资要点：业绩稳健增长，利润率稳步提升。

公司深耕物业管理刚需行业，经营业绩保持稳健增长。

上半年营业收入及归母净利润分别同比增长16%和24%。

Q2单季公司实现营业收入3.9亿元，同比增长19.09%，实现归母净利润0.52亿元，同比增长37.38%。

与Q1相比，Q2营收/归母净利润分别环比增长4.3%/57.6%。

上半年毛利率23.69%，同比增长0.52个百分点。

通过构建“大运营”体系，职能中心边界横向打通，业务单元重视过程管理，期间费用率同比下降1.11个百分点，带动净利率提升0.77个百分点，公司整体净利润增速高于营业收入。

拓展力度不减，增量贡献可期。

上半年公司新签物业服务项目63个，新签约面积389.43万平方米，新签项目个数同比增长70%，保持快速增长。

目前公司累计总签约项目624个，总签约面积7215.64万平方米，住宅/非住宅项目分别为280/344个，签约面积占比分别为68%/32%。

在传统住宅业务的基础上，公司致力于非住宅类新业态项目的积极拓展，上半年先后切入医院、产业园区、写字楼、文旅、政府等多元业态，非住宅项目较去年底增加39个，超过住宅项目增量。

非住宅类项目与住宅类项目相比价格更加市场化，客户支付能力更强，对公司整体业绩贡献的弹性可期。

积极参与社区治理，顺应人口趋势布局。

全国第七次人口普查引发全社会对养老及托幼服务供给缺口的担忧，2021年6月，发改委牵头印发《“十四五”积极应对人口老龄化工程和托育建设实施方案》，提出以“一老一小”为重点完善人口服务体系，扩大养老托育服务有效供给，物业公司具有丰富的住宅小区资源，布局养老、托育等业务具有天然的进入优势。

公司位于浙江，浙江省在共同富裕示范区建设中，基本公共服务均等化被重点提到，大力发展普惠托育及养老服务成为工作核心。

公司紧抓机遇，设立全资子公司杭州南都悦萱养老服务有限公司，参与运营杭州古荡街道民生综合体项目，涵盖社区党政服务、社区食堂、托幼、老年人日间照料中心等民生服务，充分参与符合国家指导方向的社区治理、社区民生等项目，积累经验后有望在。