信达期货-油脂油料早报-180809

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        目前豆制品处于消费淡季，南北方市场需求低迷，据大部分贸易商反映，大豆外发困难局面持续，部分贸易商选择停收，清库存为主，部分贸易商为提升豆源质量，将优等商品豆与次等豆混合销售。而豆制品企业环保整理和学校放假，给市场货源流转带来困难。另外，临储大豆连续拍卖的影响，贸易商为规避风险，出货意向浓厚，市场压力集中凸显。其次，随着湖北和湖南新季早熟大豆的陆续上市，继续增加国产大豆货源。总的来看，在临储大豆拍卖持续，传统豆制品消费淡季背景下，终端市场需求疲软不振，预期近期国产大豆整体市场仍以震荡偏弱走势运行。
        中美贸易战一直是豆系上涨最大的驱动力。上周五，中国政府对美600亿商品征收不同幅度关税，但具体征税日期并未给定（类似清明节），盘面并未出现大幅拉涨现象。本周三中午，美方宣布8月23日起，对中国第二批价值160亿美元商品征税。这一消息再次刺激市场神经。担心4季度国内大豆出现短缺。目前美湾11月船期大豆进口完税价成本在3868元/吨，而巴西大豆报价最早也在2019年2月份。进口成本支撑国内豆系市场。另一方面，由于高温限电，山东地区油厂出现部分停工现象，有利于缓解豆粕库存压力。短期豆粕价格受政策不确定性影响大，部分多单继续持有。套利上关注豆粕1-5价差。
        跟踪情况来看，7月菜籽到港量在50万吨，8月菜籽到港量在48万吨，由于进口压榨利润出奇的好，油厂未来两个月的菜籽基本买满，不会出现菜籽供应断档现象，整体菜粕的供给仍有保障。。但受中美贸易战提振，菜粕仍将跟随豆粕偏强走势